K-IFRS도입, 투자효율성, 미래주가급락위험 간의 관련성

• 영문명: Mandatory K-IFRS Adoption, Investment Efficiency, and Future Stock Price Crash Risk
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 박선영(Park, Seun Young)
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제22권 제6호, 137~158쪽, 전체 22쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2021.12.30

국문 초록

본 연구는 2000년부터 2018년까지 KOSPI 상장기업을 대상으로 K-IFRS 도입 후 투자효율성에 어떠한 변화가 있는지, 나아가 과잉투자수준(성향)과 미래주가급락위험 간의 관련성이 IFRS 도입 전후 차이가 있는지 실증적으로 분석하였다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, K-IFRS 도입후 기업의 투자효율성이 향상된 것으로 나타났다. 투자효율성 대용치로는 McNichols and Stubben(2008)에 따라 측정한 모형에서 도출한 잔차변수를 이용하여 분석하였다. 둘째, 과잉투자 수준(성향)과 미래주가급락리스크 간 음(-)의 관련성은 K-IFRS 도입후 약화되는 것을 확인하였다. 이는 K-IFRS 공정가치 회계정책 하에서는, 기업가치 제고에 기여하지 못하는 비정상투자에서 손실이 발생하는 경우 그 손실이 바로 재무제표에 인식될 가능성이 증가할 것이며, 이러한 회계정보는 투자자들로 하여금 위험신호를 조기에 인식할 수 있도록 하여, 미래 자산가격의 급락 리스크를 감소시킬 가능성이 있다는 것을 시사한다. 본 연구는 K-IFRS 도입이 기업의 실질 투자의사결정에 미치는 영향을 조사함으로써 IFRS 도입후 자본시장에 미치는 긍정적인 영향에 대한 근거를 제시할 수 있을 것이라 기대한다. 나아가 본 연구는 IFRS 하에서의 공정가치 측정이 미래주가급락위험을 적어도 증가시키지는 않는다는 실증적 증거로서 기업의 과잉투자 행태를 이용하여 살펴보았다는데 의의가 있다.

영문 초록

This study provides evidence regarding the effect of mandatory K-IFRS adoption on capital investment efficiency using a sample of KOSPI-listed non-financial firms between 2000 and 2018. Further, the study analyzes whether the positive relationship between the degree of over-investment and the future stock price crash risk is attenuated after the K-IFRS adoption. The empirical results are as follows：First, K-IFRS adoption is positively associated with investment efficiency whereas negatively association with over-investment level (tendency). The proxy of the investment efficiency in this study is the residual variable derived from the McNichols and Stubben(2008). Second, the evidence shows that the negative relationship between the over-investment level(tendency) and the future crash risk is attenuated after the K-IFRS adoption, suggesting fair value accounting under K-IFRS is more likely to recognize the loss from the bad projects, providing investors with an early warning mechanism. Whereas most of the previous studies focus on the impact of IFRS on financial markets, this paper provides the real economic consequences in terms of firms’ investment decision-making. In addition, by examining crash risk, the paper contributes to research examining the impact of accounting standards on asset pricing and tail events.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 검토 및 연구가설 설정

Ⅲ. 연구 방법 및 표본 선정

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

투자효율성 주가급락위험 과잉투자 K-IFRS Investment efficiency Stock price crash risk Over-investment