기업의 혁신성과가 주가폭락위험에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of Firm Innovation Performance on Stock Price Crash Risk
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 이기세(Lee, Ki-Se) 안미강(Ahn, Mi-Gang)
• 간행물 정보: 『재무와 회계정보저널』제22권 제2호, 29~51쪽, 전체 23쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2022.06.30

국문 초록

[연구목적] 투자자들은 혁신 활동으로 고성장한 기업들의 성장가능성을 긍정적으로 평가하고 기업가치 상승을 예상하여 장기적인 투자를 할 수 있으며, 이러한 투자성향은 주가폭락을 억제할 수 있다. 반면 가치주-이상주 이상 현상에서 혁신 성과의 지나친 과대평가에 대해 기대오류가설을 적용하면 기업의 주가폭락 위험성은 높아질 것이다. 이에 본 연구에서는 고성장한 기업들의 주가반응과 관련하여 혁신 성과가 미래 주가폭락 위험에 어떠한 영향을 미치는지 검증하고자 한다. [연구방법] 본 연구의 표본대상은 2011년부터 2019년까지 코스닥에 상장된 기업이며, 고성장기업의 혁신 성과 변수는 과학기술정책연구원에서 발표하는 보고서를 바탕으로 측정하였다. 종속변수인 주가폭락위험에 대한 대용치는 Chen et al.(2001)의 연구에서 제시된 측정치를 사용하여 분석을 실시하였으며, 구체적인 분석방법으로 상관분석과 회귀분석을 실시하였다. [연구결과] 분석결과, 첫째 고성장기업은 일반기업에 비해 B/M 비율이 낮고, 개별수익률이 높았지만 개별수익률의 편차는 낮은 것으로 나타났다. 둘째, 고성장기업일수록 주가폭락 위험성이 높은 것으로 나타났으며, 고성장의 기업 중 선정 순위가 높을수록, 그리고 선정 횟수가 많을수록 주가폭락 위험성이 더 높음을 알 수 있었다. [연구의 시사점] 본 연구는 주가폭락위험에 영향을 미치는 요인으로 고성장을 제시하였으며, 기업의 혁신 성과로 인해 고성장을 이루었더라도 주가폭락 위험성은 일반기업에 비해 더 높을 수 있다는 가능성을 제시하였다는 점에서 그 공헌점을 찾을 수 있다.

영문 초록

[Purpose] This study analyzed the relationship between high-growth firms and the risk of future stock price falls due to managerial innovation. [Methodology] This study was conducted on KOSDAQ-listed firms from 2011 to 2019, and the variables for high-growth firms were measured based on a report published by the Institute for Science and Technology Policy. The proxy for the dependent variable, stock price crash risk, was analyzed using the measures presented in Chen et al. (2001). [Findings] According to the analysis, high-growth firms have a lower B/M ratio and higher individual returns than ordinary firms, but a lower deviation in individual returns. And, the higher the risk of stock price crash, and the higher the ranking of high-growth firms and the higher the number of selections, the higher the risk of stock price crash. [Implications] This study presented high growth as a factor that affects the risk of a stock price crash, and its contribution is that even if the firm achieves high growth due to its innovative performance, the risk of a stock price crash may be higher than that of a general entity.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경

Ⅲ. 연구의 설계

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

고성장기업 혁신 주가폭락위험 High-growth firms innovation stock price crash risk