학술논문
Earnings Quality and the Joint Issuance of Analyst Earnings and Cash Flow Forecasts
이용수 7
- 영문명
- 발행기관
- 한국회계정보학회
- 저자명
- 신호영(Shin, Ho Young) 오현민(Oh, Hyun Min)
- 간행물 정보
- 『회계정보연구』제32권 제3호, 113~137쪽, 전체 25쪽
- 주제분류
- 경제경영 > 회계학
- 파일형태
- 발행일자
- 2014.09.30
5,800원
구매일시로부터 72시간 이내에 다운로드 가능합니다.
이 학술논문 정보는 (주)교보문고와 각 발행기관 사이에 저작물 이용 계약이 체결된 것으로, 교보문고를 통해 제공되고 있습니다.
국문 초록
최근에 들어서 재무분석가는 이익예측치와 함께 현금흐름예측치를 동시에 발표하고 있다. 하지만, 이익예측치와 더불어 현금흐름 예측치를 동시에 발표하는 재무분석가의 선택유인에 대한 연구는 거의 행해지지 않았다. 본 연구는 회계이익의 질이 재무분석가의 현금흐름예측치와 이익예측치의 동시발행에 어떠한 영향을 미치는지 분석한다. 기존 연구에서는 재무분석가가 총발생액의 절대값이 클 때 현금흐름예측치를 발행한다는 결과를 제시하는데, 이는 투자자가 이익의 질이 낮을 때 보고이익에 대한 정보의 내용을 해석하기 위해서 현금흐름을 이용해 추가적인 정보를 얻는다는 것이다. 반면에 Bilinski (2013)는 이익의 질이 낮을 때 현금흐름예측치는 이익예측치보다 부정확하고 수정되는 빈도가 적기 때문에 이익예측치에 비해 추가적으로 유용한 정보를 제공하지 못한다고 한다. 이익의 질의 대용치를 총발생액의 절대값을 사용한 기존연구의 한계점으로 인해 본 연구에서는 Bilinski (2013)의 연구방법을 적용하였다. 이에 따라 재무분석가는 이익의 질이 낮은 기업에 대한 현금흐름예측치를 덜 발행하려고 할 것이라고 가정한다.
본 연구는 다양하게 정의되는 회계이익의 질의 개념 중 이익의 변동성 (재량유동발생액의 변동 McNichols(2002))을 이용하여 회계이익의 질이 재무분석가가 동시에 발행하는 이익예측치와 현금흐름예측치의 관계에 미치는 영향을 검증한다.
실증분석결과는 다음과 같다. 유동재량발생액의 변동이 감소할 때(이익의 질이 높을 때) 이익예측치와 현금흐름예측치를 동시에 발행하려는 재무분석가의 성향은 감소하였다. 즉, 이익의 질이 낮을 때 현금흐름예측치와 이익예측치를 동시에 발행하려고 한다는 것이다. 이러한 결과는 이익의 질이 낮을 때 투자자가 보고이익에 대한 정보를 해석할 때 현금흐름예측치가 이익예측치에 더해 추가적으로 유용한 정보를 제공할 수 있다는 간접적인 정황을 보여주는 것이다.
본 논문은 이익의 질과 재무분석가의 이익예측치와 현금흐름예측치의 동시발행 간에 유의한 관계가 있다는 실증적인 증거를 제시하고 있다. 한계점으로는 재무분석가 성향에 영향을 미칠 수 있는 요인들을 충분히 통제하지 못해 관련된 누락변수효과가 있을 수 있다. 또한 이익의 질의 다양한 대용치를 사용하지 않았다.
영문 초록
This study investigates the effect of earnings quality on the financial analysts propensity to jointly issue cash flow and earnings forecasts in Korea. Prior research reports that financial analysts issue more cash flow forecasts when absolute total accruals are high, which they attribute to higher investor demand for cash flow forecasts to help interpret the information contained in earnings when earnings quality is low. On the contrary, Bilinski (2013) argues that when cash flow forecasts become increasingly inaccurate compared to earnings estimates when earnings quality is low, their usefulness to investors decreases. Thus, we hypothesize that analysts are less likely to issue cash flow forecasts for firms with low earnings quality.
Following Bilinski (2013), we use the variation in discretionary current accruals (McNichols, 2002) as our main earnings quality measure and also use all one-year ahead annual EPS estimates and the accompanying cash flow forecasts for Korean firms over the fiscal years 2006-2011.
We find that the analyst propensity to jointly issue cash flow and earnings forecasts has a positive association with the variation in discretionary current accruals, rejecting our hypothesis. It means that analysts are more likely to jointly issue cash flow and earnings forecasts when earnings quality is low in Korea. Our finding is consistent with the notion that cash flows are incrementally useful to earnings in security valuation mainly when earnings quality is low.
This study contributes to accounting research as it directly tests the association between the analyst propensity to jointly issue cash flow and earnings forecasts and the earnings quality in Korea, providing empirical support that low earnings quality increases the analyst propensity to report a cash flow forecast to complement the earnings estimate.
The limitation of our study is that we might have omitted other variables and might not have fully considered other proxies for the earnings quality.
목차
Ⅰ. INTRODUCTION
Ⅱ. Background and Hypothesis Development
Ⅲ. Research Design
Ⅳ. Empirical Results
Ⅴ. Additional Analysis
Ⅵ. Conclusion
참고문헌
키워드
해당간행물 수록 논문
- 코스닥 시장에서 우량기업부 소속이 회계정보의 가치관련성에 미치는 영향
- 환경투자가 기업의 장기 주가수익률에 미치는 영향
- 「조세특례제한법」상 연구 및 인력개발(R&D) 지원제도의 개선방안에 관한 연구
- 발생액의 질과 가치투자전략
- K-IFRS 도입이 회계적 이익조정 규모에 미친 영향
- Earnings Quality and the Joint Issuance of Analyst Earnings and Cash Flow Forecasts
- 비재무지표의 이용과 개인성과 간의 관계에서 역할스트레스와 상사신뢰의 역할
- 기술집약도에 기초한 연구개발지출의 가치관련성 연구
- 불성실공시가 보수주의에 미치는 영향
- 현금흐름지속성이 재무분석가의 현금흐름예측에 미치는 영향
- 비즈니스 아이디어 산업 육성을 위한 조세지원제도 개선방안
참고문헌
관련논문
경제경영 > 회계학분야 BEST
- ESG 경영이 기업가치에 미치는 영향
- 적격금융기관을 활용한 외국 일반투자자의 우리나라 상장증권투자에 대한 원천징수 개선방안
- 신속성과 공정성의 관점에서 본 조세불복제도의 문제점과 개선방안
최근 이용한 논문
교보eBook 첫 방문을 환영 합니다!
신규가입 혜택 지급이 완료 되었습니다.
바로 사용 가능한 교보e캐시 1,000원 (유효기간 7일)
지금 바로 교보eBook의 다양한 콘텐츠를 이용해 보세요!