중국과 홍콩 ADR(미국주식예탁증서) 가격결정요인과 정보전이 효과

• 영문명: An Empirical Study on the ADR Determinants and Information Spillover Effects of China and Hong Kong Countries
• 발행기관: 한국동북아경제학회
• 저자명: 전호진(Ho-Jin Jeon)
• 간행물 정보: 『동북아경제연구』東北亞經濟硏究 第23卷 第2號, 143~173쪽, 전체 31쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2011.06.30

국문 초록

본 연구에서는 중국, 홍콩 주식시장과 미국시장 간의 ADR 가격결정 요인과 정보전이 효과에 대한 실증분석을 실시하여 다음의 흥미로운 결과를 도출할 수 있었다. 첫 번째로, 중국, 홍콩 ADR 수익률은 원주의 수익률과는 유의한 양(+)의 관계를 도출할 수 있었던 반면 ADR 프리미엄과 원주의 관계에서는 이와는 반대로 음(-)의 관계를 보였다. 두 번째로, 홍콩 ADR 수익률과 본국 간의 관계에 있어서는 홍콩 주식시장과는 양(+)의 관계를 보인 반면 중국 ADR 수익률과 중국 주식시장 간에는 음(-)의 관계를 보였다. 그러나 중국 ADR 수익률과 미국 주식시장 간에는 유의한 양(+)의 관계를 도출할 수 있었다. 세 번째로, ADR 수익률, 프리미엄 모두 환율과는 유의한 결과를 도출할 수 없었다. 네 번째로, 컨트리리스크와 관련하여서는 ADR 수익률, 프리미엄 모두 유의한 음(-)의 관계를 살펴볼 수 있었으며 마지막으로, 상장 이후의 ADR 수익률과 프리미엄의 영향력과 관련하여서는 시간이 지남에 따라 원주의 영향력보다는 미국 주식시장의 영향력이 더욱 커지는 결과를 도출할 수 있었다.

영문 초록

This paper investigates the ADR determinants and information spillover effects between U.S stock market and China and Hong Kong stock market. found the following interesting results. First, China, HK ADR price returns may have significant positive signs in relation to underlying stock returns. but, changes in ADR premiums may have a negative relation. Second, HK stock market returns has simultaneously positve relations with ADR price returns, but China ADR price returns has negative relation with China stock market but significant positive relation with U.S stock market. Third, could not find significant relation to foreign exchange rate. Fourth, an increase in the country risk premium has negative relations with ADR price returns, premiums. Lastly, as time goes by, ADR price returns, premiums are more affected U.S stock market returns than underlying stock countries.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 기존연구의 검토와 실증적 시사점

Ⅲ. 연구자료, 연구방법론 및 가설

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 요약 및 결론

키워드

ADR ADR프리미엄 정보전이 효과 국가위험 ADR ADR Determinants Information Spillover Effects country risk