A Study of Comovement and Factors Causing Volatility in REIT Returns Before and After the Global Financial Crisis

• 발행기관: 한국부동산연구원
• 저자명: 허필원(Huh, Pil Won) 김성희(Kim, Seong Hee) 심교언(Shim, Gyo Eon)
• 간행물 정보: 『부동산연구』제23권 제3호, 293~318쪽, 전체 26쪽
• 주제분류: 사회과학 > 지역개발
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.12.30

국문 초록

본 연구는 부동산중개업자의 직무특성이 직무만족 및 몰입의 관계를 실증분석을 함으로써 직무만족에 영향을 미치는 직무특성 요인을 도출하고, 직무만족이 몰입에 미치는 영향에 대해 분석하여, 이를 토대로 중개업자의 바람직한 직무환경과 발전 방향을 제시하는데 목적이 있다. 이러한 연구목적을 달성하기 위해 중개업자의 직무특성요인을 도출하여 서울특별시, 인천광역시, 경기도의 중개업자 196명을 대상으로 직무만족 및 몰입에 미치는 영향을 통계적으로 분석하였다. 그 결과 직무특성의 요인 중 전문성, 수익성이 통계적으로 유의한 영향력을 미치는 것으로 분석되었으며, 직무만족은 몰입에 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 따라서 중개업자의 전문성을 제고하기 위해서는 부동산 관련 법률에 대한 지식과 중개서비스를 강화하여야한다. 이를 위해 실무교육과 직무(연수)교육 등을 강화하고 공인중개사의 실무수습제도를 도입하여 개업 전 전문성을 제고할 수 있는 기회를 부여하여야 한다. 둘째, 중개업자의 수익성을 제고하기 위해서는 부동산컨설팅업, 부동산분양대행업, 부동산관리대행업은 중개업자의 전속업무로 규정하여야 한다. 또한, 중개업과 연관된 부동산컨설팅, 부동산분양대행, 부동산관리대행, 경·공매 매수신청대리, 권리금양도양수 등 다양한 부동산 관련 업무를 겸업할 수 있도록 전문교육을 강화하여 수익성의 다변화를 모색하여야 한다.

영문 초록

The purpose of this study is to grasp an understanding of the market comovement in terms of REIT returns and to find the asymmetric effects of information that may cause volatility in REIT returns. In order to demonstrate the research findings, an empirical analysis was performed with the use of correlation analysis, VECM, AR(1)-TGARCH (1, 1), AR(1)- EGARCH (1, 1), and AR(1)-GARCH (1, 1). The results of the analysis are as follows. First, the correlation analysis showed that there was a significant positive correlation between REIT returns in the four countries, the U.S., Japan, Singapore, and Hong Kong, which showed that there was comovement mechanism at work between the countries subject to analysis. The correlation between the countries, however, was not that high. Next, with the use of VECM, it was seen that Japan and Singapore had significant impacts on REIT returns in the U.S. throughout the overall period. This verified that the comovement here is not a unilateral, but interactive relationship. The VECM analysis was conducted on the REIT performance in response to the Lehman’s bankruptcy and the result showed that the influence of each country on itself was diminished in terms of REIT returns after the Lehman shock. In AR(1)-TGARCH (1, 1) model, AR(1)-EGARCH (1, 1) model, and AR(1)-GARCH (1, 1) model, Singapore and the U.S. were more predictable in terms of REIT returns compared to Hong Kong and Japan in the overall period. An analysis of asymmetric information showed that in all countries with the exception of Hong Kong, the degree of impact that information has on price volatility is asymmetric and it may be said that information asymmetry in Asian countries is weaker than that of the U.S.

목차

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Preceding Researches

Ⅲ. Data and Model

Ⅳ. Empirical Analysis

Ⅴ. Conclusion

키워드

리츠 수익률 동조화 정보비대칭 효과 REIT returns comovement asymmetric effects of information