기업 환경책임경영 수준에 따른 주식가격결정 오류

• 영문명: Stock Mispricing Accounting to the Management Level of Corporate Environmental Responsibility
• 발행기관: 한국전산회계학회
• 저자명: 김진우(Kim, Jin-Woo) 김태완(Kim, Tae-Wan)
• 간행물 정보: 『전산회계연구』제16권 제2호, 195~220쪽, 전체 26쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2018.12.31

국문 초록

장기적으로 사회적 책임활동은 기업을 성장발전 시켜 지속가능 발전을 가능하게 한다는 관점 에서 경영성과 향상과 연관되고, 기업가치 향상에도 기여하는 활동이다. 일반적으로 사회적 책임활동에 대한 지출은 비용관점이 아니라 투자의 관점에서 연구를 진행하는 것이 바람직할 것 이다. 본 연구는 Sloan(1996)의 이익지속성의 자본시장효율성 연구를 기반으로 기업이 환경책임경영을 수행할 때 이해관계자들과 지역사회에서 긍정적인 평가를 받을 수 있다고 보았다. 그리고 한국기업지배구조원(KCGS)의 환경책임경영 등급을 이용하여 환경책임경영이 우수한 기업은 경영성과가 지속적으로 유지되거나 향상될 것이다. 그리고 환경책임경영에 대한 자본시장의 평가에 있어서도 가치관련성이 높을 것으로 예상하였다. 분석결과, 환경책임경영의 수준이 높은 기업은 그렇지 않은 기업에 비해서 경영성과의 지속성이 높은 것으로 나타났다. 그리고 자본시장에서 평가에 있어서 환경책임경영이 우수한 기업은 가치평가는 효율적으로 이루어지고 있으며, 환경책임경영이 우수하지 못한 기업은 가치평가가 효율적이지 않고, 과대평가하는 오류가 발생되었다. 본 연구는 사회적 책임활동인 환경책임경영이 경영성과와 결합하였을 때 기업의 환경책임활동이 높은 기업의 경영성과는 미래 지속성 더 높다는 것을 실증 확인하였고, 이를 통해 기업이 환경책임경영이 우수할수록 기업의 지속가능 성장은 가능할 수 있다는 결론에 도달할 수 있었다. 또한 환경책임경영은 기업의 존속과 성장을 위한 중요한 전략적인 수단이 될 수 있음을 알 수 있었다. 한편 기업의 환경책임경영에 대한 성과에 대해 자본시장 투자자들이 효율적으로 가치평가에 반영하지는 분석한 결과, 환경책임경영이 우수한 기업에 대한 주식가치 평가는 효율적으로 평가하는 것으로 나타났고, 환경책임경영이 우수하지 못한 기업은 과대평가의 오류가 발생되었다. 따라서 기업의 환경책임경영이 우수한 기업은 경영성과의 지속성 높아지고, 자본시장에서 가치 평가도 효율적으로 이루어지므로 기업의 성장 발전을 위해서 환경책임경영은 중요한 활동이 되고 있음을 시사하고 있다.

영문 초록

This research is to investigate the differential persistence of management performance and the determination of stock price according to the level of environmental responsibility activities. Environmental responsibility activities may be associated with the persistence of management performance in that they increase the sustainability of the corporate. The subclasses of social responsibility activities used in this study made use of corporate environmental responsibility(CER). The results of analysis for corporate environmental responsibility are as follows：Hypothesis 1 is about differential persistence of management performance under environmental responsibility activities. The persistence of the management performance of the corporate with high level environmental responsibilities was high, while those with low level responsibility were relatively low. In hypothesis 2, the capital market efficiency of persistence for environmental responsibility and management performance was tested. The analysis revealed that corporates with high level environmental responsibilities had a stock price decision error (overevaluation). On the other hand, efficient valuation was achieved for corporates with low environmental responsibility. In summary, the error in valuation of companies with high environmental responsibility is due to high interest in managerial performance among participants in the capital market.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구

Ⅲ. 연구 설계

Ⅳ. 분석결과 및 가설의 검증

Ⅴ. 결 론

키워드

환경책임경영 경영성과 주식가격결정 오류 기업가치 관련성 Corporate Environmental Responsibility(CER) Persistence of management performance High(Low) level environmental responsibilities Organizational performance