가계 재무구조와 주택자산 손실회피

• 영문명: Loss Aversion and Household Financial Constraints in the Housing Market
• 발행기관: 한국부동산학회
• 저자명: 황규완(Hwang, Gyue-Wan) 손재영(Son, Jea-Young)
• 간행물 정보: 『부동산학보』不動産學報 第58輯, 5~18쪽, 전체 13쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.08.31

국문 초록

주택시장에 널리 퍼진 속설 중의 하나는 주택의 가격이 상승하면 거래량이 증가하고 가격이 하락할 경우에는 거래량이 감소한다는 것이다. 이에 관해서는 여러 해석이 있어왔지만 대체적으로는 매도인의 손실회피 성향과 예산제약 이론이 주된 해석의 근거로 활용되었다. 이에 본 연구에서는 손실회피와 예산제약 이론이 우리나라 주택시장에서도 적용이 가능한지의 여부에 대해 살펴보았다. 노동패널 11년차 자료를 활용한 이항로짓모형을 통해 검증한 결과 우리나라에서는 평균이상의 부채를 부담하고 있는 가계에서만 주택의 가격하락이 주거이동을 통계적으로 유효하게 제약하는 것으로 나타났다. 즉, 우리나라의 경우 손실회피현상은 일반적인 현상은 아닌 것으로 볼 수 있으며, 주택가격과 거래량의 동조현상은 예산제약 이론으로 더 잘 설명될 수 있다고 판단된다. 또한, 부채가 많은 가구일수록 가격하락기에 주택처분을 미룰 가능성이 높으므로 가계부채 문제와 관련하여 정부의 선제적인 개입이 필요하다는 시사점을 도출했다.

영문 초록

1. CONTENTS (1) RESEARCH OBJECTIVES Recently, the house price has decreased along with the transaction volume. In the real estate market literature, this co-movement of price and transaction volume is often explained with the loss aversion hypothesis and the budget constraint hypothesis. We examine which hypothesis can applies to the Korean housing market by examining whether loss aversion behavior is different among households with different financial conditions. (2) RESEARCH METHOD We apply binary logit model on the KLIPS data as a whole and after dividing the data according to financial conditions. (3) RESEARCH FINDINGS We find from the whole sample that the households experiencing asset price loss exhibit lower probability of moving compared to those with capital gain. It implies that loss aversion exists in the Korean housing market. Next, we find that households with any debt and households with debt with exceeding the average debt ratio show a stronger loss aversion behavior compared to those with no debt or debt with lower debt ratio. 2. RESULTS It means that loss aversion is not general in the Korean housing market as it did not appear in all group of household. And the co-movement of price and transaction volume can explained with the budget constraint hypothesis. The results of this analysis implies that government is required to provide support for the house-poor but should take into account of policy beneficiaries' self rescue effort.

목차

ABSTRACT

국문초록

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구 검토

Ⅲ. 연구 설계

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결론

參考文獻

키워드

주택시장 동조화현상 예산제약 손실회피 주거이동 Housing Market Co-movement Budget Constraint Loss Aversion Residential Mobility