통화량의 주가지수 변동에 대한 영향- GARCH에 의한 분석-

• 영문명: The Effect of Money Stock on Share Prices Volatility-Analysis with GARCH-
• 발행기관: 한국경제통상학회
• 저자명: 윤형모(Hyung-Mo Yoon)
• 간행물 정보: 『경제연구』경제연구 제23권 제1호, 1~22쪽, 전체 22쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2005.03.01

국문 초록

본 연구에서는 평균-분산모형을 사용하여 통화량의 주가지수에 대한 영향을 분석하였다. 통화량의 기대분산에 대한 영향을 분석에서는 GARCH모형을 기본으로 하여, 예측치 못한 통화량과 예측치 못한 통화량의 투기적 부분을 분산방정식의 독립변수로 사용하였다. 통화량의 투기적 부분은 화폐수요 측면에서는 케인즈 이후 분리되어 검토되고 있지만, 공급측면에서 분리는 본 연구에서 처음 시도되었다. GARCH 모형을 이용한 실증분석에 의하면 외환위기 이후에 예측치 못한 통화량은 기대분산에 영향을 주지 않았지만, 예측치 못한 통화량의 투기적 부분은 기대분산에 부(負)의 영향을 주었다. 이와 같은 결과의 시사점은 다음과 같다. 일반적으로 사용되고 있는 예측치 못한 통화량을 독립변수로 할 경우와 예측치 못한 통화량의 투기적 부분을 독립변수로 사용할 경우 결과가 다르다. 이는 통화량을 공급측면에서 투기적 부분과 거래적 부분으로 분리하여 실증분석 할 필요가 있다는 것을 의미한다.

영문 초록

This paper analyses the effect of money stock on expected share price and expected distribution with a mean-variance model. The empirical study was divided into two periods of time: the pre-financial crisis period and the post-crisis period. The empirical investigation estimating the effect of money stock on the expected variance used the unexpected money supply and its speculative part as independent variables. Until now, the speculative part of the unexpected money supply has not been used in literature. According to the separation of the money demand, this paper divided the money stock of the supply side into a speculative and transactional part. The results based on a GARCH model indicate that the unexpected money stock did not have any effect, while its speculative part had a negative effect on the expected variance in the post-crisis period. This means the increasing in the speculative part of unexpected money stock reduced the volatility of the expected variance and the risk of investment in the stock market.

목차

요약

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 주식시장의 변동성과 위험

Ⅲ. 통화량의 기대주가에 미치는 영향

Ⅳ. 통화량의 주식시장 위험에 미치는 영향

Ⅴ. 결론

참고문헌

Abstract