투자자의 정보공유활동에 따른 애널리스트 이익예측과 주가수익률 간의 관련성

• 영문명: Investor Information Sharing Activities and Stock Price Reaction to Analyst Earnings Forecast
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 이건(Gun Lee) 신재은(Jae Eun Shin)
• 간행물 정보: 『재무와 회계정보저널』제23권 제4호, 79~101쪽, 전체 23쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2023.12.31

국문 초록

[연구목적] 본 연구에서는 애널리스트 보고서 발표일의 주가반응이 개인투자자들소통의 장인 네이버 주식 종목토론실의 활성화 정도, 그리고 종목토론실에서의 회계정보 공유에 따라 차별적으로 나타나는지 살펴보고자 했다. [연구방법] 분석을 위해 네이버 주식 종목토론실의 게시글을 수집했고, 회계용어를 포함한 게시글에 대해서는 회계정보 게시글로 구분했다. 애널리스트 보고서 발표일의 주가반응은 발표일의 초과수익률을 통해 측정했다. [연구결과] 분석결과, 네이버 주식 종목토론실에서의 게시글 수는 애널리스트 보고서 발표일의 주식수익률과 양(＋)의 관계가 있는 것으로 나타났다. 이는 인터넷상에서 개인투자자들 간의 정보공유 및 확산이 활발히 이루어지는 종목의 경우 애널리스트 보고서 상의 정보가 주식가격에 빠르게 반영되는 증거를 제시한다. 또한, 종목토론실 글 중에서도 회계정보를 포함한 게시글 수에 대해서도 애널리스트 보고서 발표일의 주식수익률과 양(＋)의 관계가 있는 결과를 확인했다. 이는 가치관련성이 있는 회계정보글이 개인투자자들의 개별적 주식가치평가를 확인 또는 변화시킴으로써 투자의사결정을 촉발시키는 증거를 제시한다. [연구의 시사점] 본 연구에서는 애널리스트 보고서 발표일의 주식반응을 보임으로써 애널리스트의 정보에 대해 개인투자자들 간의 정보 공유 및 확신이 상호보완적인 역할을 하는 증거를 제시했다. 특히, 인터넷 상에서 개인투자자들 간의 회계정보전달 및 공유가 정보의 주식가격으로의 반영을 촉진시킨다는 증거를 제시했다.

영문 초록

[Purpose] In this study, we examine whether stock price reactions on analyst report announcement days are differentiated by the level of activation of NAVER stock discussion boards, and by the sharing of accounting information in the discussion boards. [Methodology] For the analysis, we collected posts from NAVER stock threads and categorized posts containing accounting terms as accounting information posts. The stock price reaction on the announcement day of an analyst report was measured by the excess return on the announcement day. [Findings] The results show that the number of posts in NAVER stock threads is positively related to stock returns on analyst report announcement days. This provides evidence that information in analyst reports is quickly reflected in stock prices in the case of stocks where information sharing and diffusion among individual investors is active on the Internet. We also find that the number of posts containing accounting information in stock discussion boards is positively related to stock returns on the day of the analyst report. This provides evidence that value－ relevant accounting information triggers investment decisions by confirming or changing individual investors’ stock valuations. [Implications] This study provides evidence of the complementary role of information sharing and confidence among retail investors in analysts’ information by examining stock reactions on analyst report release dates. In particular, we provide evidence that the transmission and sharing of accounting information among retail investors on the Internet facilitates the incorporation of information into stock prices.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 및 가설설정

Ⅲ. 연구방법 및 연구표본

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 추가분석

Ⅵ. 결 론

참고문헌

키워드

인터넷 주식토론방 정보공유 이익예측 주가수익률 Internet stock message boards Information sharing Earnings forecast Stock returns