기업분할 유형 선택에 관한 연구

• 영문명: A Study on the Choice of Corporate Divestiture Type: Focused on the KOSDAQ Market
• 발행기관: 한국외국어대학교 지식출판콘텐츠원 글로벌경영연구소
• 저자명: 서재웅(Jaewoong Suh)
• 간행물 정보: 『글로벌경영연구』제35권 제1호, 119~134쪽, 전체 16쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2023.12.31

국문 초록

본 연구는 KOSDAQ시장에서 기업분할을 추진한 기업들을 대상으로 기업분할 유형선택 요인을 분석하였다. 기업분할의 유형인 인적분할과 물적분할을 선택하게 되는 요인을 재무적 동기와 사업집중화 동기 관점에서 진행하였다. 이 두 가지 동기와 관련하여 변수들을 선택한 후, 2011년부터 2020년 사이 기업분할을 추진한 145개의 표본으로 단변량 차이검정과 이항로지스틱회귀분석을 실시하였다. 먼저 단변량 차이검정에 살펴보면, 재무적 동기를 검증하기 위한 변수인 부채비율(DebtR), 자산대비영업현금비율(OCFA), 그리고 매출액대비영업현금흐름(OCFS)이 모두 유의미한 결과를 나타내고 있어 물적분할을 추진할 동기가 될 수 있음을 확인할 수 있었다. 그러나 집중화 동기를 검증하기 위한 변수인 허핀달지수(Herfin)과 사업부수(OPERD)는 두 분할유형 간 차이가 존재하지 않았다. 로지스틱회귀분석에서 재무적 동기 변수들을 살펴보면 부채비율(DebtR), 자산대비영업현금비율(OCFA)과 매출액대비영업현금흐름비율(OCFS)은 유의미한 결과를 나타냈다. 한편, 집중화 동기 변수들에서 허핀달지수(Herfin)는 유의미한 결과를 나타내지 못하였고 사업부수(OPERD)만 유의한 결과를 나타냈다. 단변량 차이검정과 로지스틱회귀분석 같이 살펴보면 물적분할을 추진한 기업들은 인적분할을 추진한 기업에 비해 자산규모(Asset)는 작지만 부채비율(DebtR)이 높았다. 또한 자산대비영업현금비율(OCFA)과 매출액대비영업현금흐름비율(OCFS) 역시 인적분할을 추진한 기업에 비해 낮았다. 따라서 물적분할을 추진한 기업들은 집중화 동기보단 재무적 동기로 기업분할을 추진할 가능성이 높다.

영문 초록

This study analyzed the factors for selecting the type of corporate divestiture for companies listed on the KOSDAQ market in Korea. The factors that led to the selection of the types of corporate spin-offs, physical divisions, were based on the hypotheses of financial motivation and corporate focusing motivation. After selecting variables related to these two, univariate difference test and binomial logistic regression analysis were performed on the 145 companies that promoted corporate divestitures between 2011 and 2020. First, according to the univariate difference test, the debt ratio(DebtR), operating cash to asset ratio (OCFA), and operating cash flow to sales (OCFS), which are variables for verifying financial motivation, all show significant results, indicating a physical division. It was confirmed that it could be a motivation to promote. However, there was no difference between the two divestiture types in the Herfindahl index (Herfin) and the operating index (OPERD), which are variables for verifying the focusing motivation. Looking at the financial motivation variables in the logistic regression analysis, the debt ratio (DebtR), the operating cash to assets ratio (OCFA) and the operating cash flow to sales ratio (OCFS) showed significant results. eanwhile, among the focusing motivation variables, the Herfindahl index (Herfin) did not show significant results, and only the number of business division (OPERD) showed significant results. Looking at the univariate difference test and logistic regression analysis together, companies that promoted physical spin-off had smaller asset size but higher debt ratio (DebtR) than companies that promoted spin-offs. In addition, the operating cash to assets ratio (OCFA) and operating cash flow to sales (OCFS) ratio were also lower than those of companies that pursued spin-offs. Therefore, companies that have pursued physical division are likely to division for financial motivation reasons rather than corporate focusing motivation.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행 연구

Ⅲ. 연구설계

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 결론

참고문헌

키워드

기업분할 인적분할 물적분할 이항로지스틱회귀모형 Divestitures Spin-Offs Physical Divisions Binominal Logistic Analysis