건설프로젝트파이낸스 리스크 연구

• 영문명: A Study on the Risk in Construction Project Finance : Centered on the Financing Phase
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 강호영(Kang, Ho Young) 김형주(Kim, Hyung Zu)
• 간행물 정보: 『재무와 회계정보저널』제11권 제4호, 117~144쪽, 전체 28쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2011.10.30

국문 초록

프로젝트사와 금융기관사이에 이해상충과 정보 불균형은 건설프로젝트파이낸스 의사결정에 가장 큰 어려움이다. 이에 따라 이해관계자간 소통할 수 있는 리스크에 대한 체계적인 분석의 중요성이 대두되면서 리스크 연구는 시작되었다. 본 연구에서는 우리건설 산업이 당면한 리스크가 파이낸스 의사결정에 미치는 영향을 다양한 시각에서 살펴보고, 이를 분석함으로써 리스크가 더 이상 건설자금조달에 두려움으로 작용되지 않도록 기여하는데 목적을 두었다. 본 연구는 선진국 보다 비교우위에 있는 우리 건설업을 육성시키는데 프로젝트 금융이 중요한 역할을 할 것으로 예측하여, 건설자금을 프로젝트파이낸스방식으로 조달할 경우 프로젝트 파이낸스 의사결정에 미치는 리스크를 사업리스크, 시장리스크, 기업리스크, 재무리스크로 분류하였다. 따라서 자금조달단계에 프로젝트사(사업주)와 금융기관(채권자) 사이에 존재하는 리스크를 실무적인 관점에서 프로젝트파이낸스의사결정에 미치는 영향의 정도를 공분산 구조방정식으로 검증하였다. 실증분석결과 모든 리스크는 이익발생에 부(－)의 영향을 미쳤고, 이익의 발생은 프로젝트파이낸스 의사결정에 정(＋)의 영향으로 나타났다. 그리고 이러한 리스크가 프로젝트파이낸스 의사결정에 미치는 직접효과의 정도는 시장리스크, 재무리스크, 기업리스크, 사업리스크의 순으로 나타났고, 리스크가 프로젝트파이낸스 의사결정에 미치는 모든 인과관계를 종합한 결과에서는 재무리스크, 기업리스크, 시장리스크, 사업리스크의 순으로 나타났으므로 프로젝트파이낸스 의사결정에서는 현금흐름관련 리스크가 경제 환경에서 도출된 리스크 보다 많은 영향을 주고 있음을 실증 해주었다.

영문 초록

The conflict of interest and the imbalance of information between the project company and the financial institutions are the biggest challenge in making decisions for the construction project finance. Accordingly, the importance of a systematic analysis on the risk that can communicate between the stakeholder has become a prominent figure and started the risk research. This study has observed the effect of risks that our construction industry has faced has on the finance decision making from different aspects and the purpose is to contribute so the risk does not apply as fear in the construction financing any longer. This study predicted that the project finance will play an important role in developing our construction industry which is in a comparative advantage stance compared to other leading countries. If the construction fees are obtained in a project finance way, then the risk that will have on the project finance decision making has been divided into business risk, market risk, company risk, and finance risk. Therefore from the practical point of view, the amount of effect the risk that exist between the project company and the financial institute at the financing stage has at the project finance decision making has been validated through the covariance structural equation. According to the proof analysis results all the risks had a (－) effect on the profit and the profit had a (＋) effect on the project finance decision making. And the amount direct effect this risk has on the project finance decision making showed in the order of market risk, finance risk, company risk, and business risk. In the results that synthesized all the causalities the risk affects the project finance decision making, it showed in the order of finance risk, company risk, market risk, and industry risk. This project has demonstrated that in the project finance decision making, the cash flow related risk has more effect compared to any other risks derived from the economic environment.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 이론적 배경 및 가설

Ⅲ. 연구 설계

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

프로젝트파이낸스 의사결정 재무리스크 기업리스크 시장리스크 사업리스크 project finance finance risk company risk market risk business risk