종업원 보상 목적과 신규 투자 목적에 따른 자기주식 처분결정 공시의 정보유용성 비교·분석

• 영문명: Comparison and Analysis on Information Usefulness to Disclosure of Treasury Stock Disposal Decision: Depending on Employee Compensation Purpose and new Investment Purpose
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 김태영(Kim, Tai-Young)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제37권 제1호, 19~55쪽, 전체 37쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2019.03.30

국문 초록

최근 수시공시 항목에 대한 포괄주의 도입으로 인하여 기존 열거주의 체계에 따른 공시 항목이나 기준이 유용한지에 대한 검토가 제기되었다. 현재 공시규정에서는 기업의 자기주식 처분활동을 재무구조에 변경을 초래하는 주요경영사항으로 보고 수시공시 대상으로 규정하고 있다. 그러나 기업이 경영활동 과정에서 다양한 목적을 달성하기 위해 자기주식을 처분할 수 있는 국내 규정상 기업의 자기주식 처분활동이 처분목적에 따라 재무구조에 변경을 초래하지 않을 수 있다. 이를 바탕으로 본 논문의 목적은 기업의 자기주식 처분활동이 재무구조에 변경을 초래하는지 여부에 따라 수시공시의 정보유용성을 파악하는데 있다. 본 연구를 위하여 2012년부터 2017년까지의 자기주식 처분결정 보고서를 통하여 자료를 수집하였으며 자기주식의 처분목적 별로 재무구조에 변경을 초래하는지 여부로 구분한 후 본 논문의 연구방법에 따라 공시로 인한 시장반응의 방향 및 크기를 주식수익률과 거래량의 측정치를 통해 동시에 분석하였다. 분석결과 기업의 재무구조에 변경을 초래하지 않는 종업원 보상 목적의 자기주식 처분결정은 공시로 인한 정보효과가 유의하지 않아 유용성이 낮은 정보로 나타났다. 투자자들이 의사결정을 위해 얻게 될 효익 보다 공시를 위한 기업의 시간적·금전적 비용이 더 크게 발생하고 있다는 결과이다. 하지만 기업의 재무구조에 변경을 초래하는 신규 투자결정에 따른 자기주식처분결정 공시는 긍정적인 시장반응과 주식거래량의 증가로 인해 유용한 정보임을 확인할 수 있었다. 이와 같은 결과는 자기주식 처분결정 공시라는 동일한 공시 범주 내에 속하더라도 재무구조변경 여부에 따라 세부 항목별로 정보유용성이 다르게 나타날 수 있음을 의미한다. 추후 본 연구가 수시공시 항목의 포괄주의 도입에 따른 적정한 기준을 설정하는데 도움이 될 수 있기를 바란다.

영문 초록

The introduction of comprehensive approach to items of timely disclosure has prompted reviews of whether items or criteria to be disclosed are useful under the existing enumerative approach. As a treasury stock disposal activity is one of material business issues that cause changes in a firm’s financial structure, it is currently subject to timely disclosure. However, as domestic regulations allow firms to dispose of their own shares freely, their disposal activity may not change their financial structures. In this context, the purpose of this study is to investigate information usefulness to timely disclosure depending on whether treasury stock disposals change firms’ financial structures or not. Disclosure reports on treasury stock disposal decisions from 2012 to 2017 were collected for this study. Stock returns and volumes were used to identify the direction and size of stock responses on disclosures by disposal purpose. The results showed that decisions on treasury stocks disposals for employee compensation purposes that did not change firms’ financial structures were less useful as information, even though they were subject to timely disclosures. This indicated that the disclosures generated more costs than benefits that investors could take by using the information to make their investment decisions. However, disclosures to decisions on treasury stocks disposals for new investment purposes were found to be useful due to positive responses and stock volume increases. Consequently, this study found that the results on information usefulness differed depending on disposal purposes despite the same category as treasury stock disposal decision. In the future, this study will help to set appropriate standards in keeping with establish a comprehensive coverage of timely disclosure items.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 한국의 수시공시제도 현황

Ⅲ. 선행연구

Ⅳ. 가설설정

Ⅴ. 연구방법

Ⅵ. 실증분석 결과

Ⅶ. 결 론

참고문헌

키워드

종업원보상목적 신규투자목적 자기주식 처분결정공시 정보유용성 Employee Compensation Purpose New Investment Purpose Treasury Stock Disposal Decision Disclosure Information Usefulness