리스선택이 경영자의 보상과 지배구조에 미치는 영향

• 영문명: Effect of Lease Choice on Manager s Compensation and Corporate Governance
• 발행기관: 글로벌경영학회
• 저자명: 손 혁(Hyuk Shawn) 강순경(Soonkyung Kang)
• 간행물 정보: 『글로벌경영학회지』글로벌경영학회지 제15권 제2호, 249~267쪽, 전체 19쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2018.04.30

국문 초록

본 연구는 경영자의 리스선택이 경영자의 보상체계에 영향을 주는지, 동시에 리스선택이 지배구 조에 영향을 미치고 있는지를 확인했다. 지금까지 리스는 운용리스와 금융리스로 회계처리할 수있으며, 리스자산의 위험과 효익이 리스이용자에게 이전되는 경우 금융리스로 처리한다. 이 때 경영자는 보상체계 등 자신의 편익을 극대화하기 위해 경영자의 재량권을 이용하여 리스선택을 수행할 수 있다. 본 연구는 운용리스의 사용여부가 스톡옵션과 같은 경영자의 지분보상체계와 유의한 음(-)의 연관성이 있음을 확인했다. 또한 운용리스의 비중과 사용여부는 지배구조의 집중도, 즉최대주주 및 특수관계자 지분율과 밀접한 양(+)의 연관성이 있음을 확인했으며, 운용리스의 비중과 사용여부는 기업의 투자효율성과 음(-)의 연관성이 있음을 일부 확인했다. 이러한 원인은 다음과 같다. 첫째, 다른 조건이 일정하다면 운용리스와 금융리스의 총 비용과 현금흐름은 리스기간 전체로 보면 동일하나, 현재가치를 반영한다면 법인세효과로 인해 운용리스의 현금흐름이 금융리 스에 비해 작다. 따라서 운용리스의 사용여부는 스톡옵션과 같은 지분보상체계 하의 경영자에게 불리하게 작용할 가능성이 높다. 둘째, 다른 조건이 일정하다면 운용리스의 부외금융효과로 인해 운용리스를 선택한 경영자는 차입여력이 있으며 과다차입으로 인해 투자효율성이 낮은 투자안에 투자하거나 엠파이어 빌딩(empire building)을 추구할 가능성이 존재한다. 이 때 경영자의 파워가 강할수록 사적이윤을 추구할 목적으로 운용리스를 사용할 수 있다. 본 연구는 리스선택이 경영자의 보상이나 지배구조에 영향을 미치고 있다는 이전 모형연구의 주장을 실증하였다는데 그 의의가 있다. 또한 본 연구의 결과는 리스선택으로 인한 경영자의 재량권을 완화하기 위해 운용리스도 리스자산과 부채를 인식하도록 하고 있는 2019년 적용 예정인 국제회계기준 제 1116호를 지지하는 실증적인 증거가 될 것이다.

영문 초록

This study investigates whether managers choice of leasing affects manager s compensation and whether lease choice affects governance structure. A lease can be accounted for as an operating lease or a finance lease. If the risks and benefits of the lease asset are transferred to the lessee, the lease is treated as a capital lease. In this case, the manager can perform the lease choice by using the discretion of the manager to maximize his/her benefits such as equity compensation system. This study shows that the use of operating leases is significantly negative with the equity compensation system of managers such as stock options. In addition, we show that the proportion of operating leases and whether they are used is closely associated with the ratio of the largest shareholders and related parties. The causes are as follows. First, ceteris paribus, the total cost and cash flow of the operating lease and capital lease are the same throughout the lease term, but if the present value is reflected, the cash flow of operating lease is smaller than that of capital lease due to the income tax effect. Therefore, the use of operating leases is likely to be disadvantageous to management under equity compensation schemes such as stock options. Second, the manager who chooses the operating lease will have the possibility of borrowing money, to pursue empire building . In this case, as the power of the manager becomes strong, the operating lease can be used to pursue private profit. The results of this study will be empirical evidence supporting IFRS 1116, which is expected to be adopted in 2019, to mitigate management discretion arising from lease choice.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구와 가설의 도출

III. 연구방법론

IV. 실증분석 결과

V. 결 론

키워드

리스 리스선택 운용리스 금융리스 경영자 보상 지배구조 IFRS 16 Lease Lease Choice Operating Lease Capital Lease Manager Compensation Corporate Governance IFRS 16