한국채택국제회계기준(K-IFRS)의 도입이 재무분석가의 이익예측에 미치는 영향

• 영문명: A Study on the Analysts Forecasts upon the Adoption of K-IFRS
• 발행기관: 글로벌경영학회
• 저자명: 최희영(Choi, Hee-Young) 김종일(Kim, Jong-Il)
• 간행물 정보: 『글로벌경영학회지』국제경상교육연구 제10권 제1호, 31~59쪽, 전체 29쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.03.30

국문 초록

본 연구에서는 국제회계기준의 도입, 즉 한국채택국제회계기준의 도입이 재무분석가의 이익예 측에 어떠한 영향을 미치는지를 검증하고자 하였다. 본 연구의 주된 목적이 K-IFRS의 적용으로 인하여 재무분석가의 이익예측치 특성이 달라지는지, 재무분석가가 K-GAAP하에서의 이익과 K-IFRS하에서의 이익 중 어떤 것을 더 잘 예측하는지를 분석하는 것이기 때문에 동일 년도를 대상으로 K-GAAP으로 작성된 이익정보와 K-IFRS로 작성된 이익정보가 모두 필요하다. 이에 따라본 연구에서는 먼저 2010년과 2011년에 연속으로 상장되어 있는 유가증권상장법인 중 12월 결산, 비금융업을 대상으로 2010년을 기준으로 상장된 기업의 재무자료를 추출한 후, 동일 기업에 대하여 2011년 재무제표에 K-IFRS로 소급 적용 된 2010년의 이익정보를 수작업으로 수집하였다. 또한 K-GAAP 하에서 작성된 재무제표의 회계정보와 K-IFRS를 소급 적용하여 재작성된 회계정보를 동시에 이용 가능한 2010년도를 대상으로 K-GAAP 하에서의 영업이익, K-IFRS하에서의 영업 이익의 두 가지 이익정보에 대한 재무분석가의 이익예측정확성 및 이익예측능력에 대한 비교를 위하여 단일변량분석과 다변량분석 방법을 사용하여 검증을 수행하였다. 먼저 K-IFRS 하에서 작성된 영업이익에 대한 이익예측 정확성과 K-GAAP 하에서 작성된 영업 이익에 대한 이익예측 정확성이 차이를 보이는지에 대하여 분석한 결과, K-GAAP 하에서의 영업 이익을 바탕으로 한 이익예측정확성이 더 높게 나타났다. 또한 이러한 결과는 이익예측정확성의 산출 기간을 단기, 중기, 장기간으로 다양하게 사용하여 추정하는 경우에도 달라지지 않고 있어, 재무분석가들이 K-IFRS의 적용으로 인하여 이익예측에 어려움을 겪고 있다는 것을 확인하였다. 다음으로 K-IFRS 기준 영업이익과 K-GAAP 기준 영업이익에 대한 이익예측 능력이 차이를 보이는지 검증하기 위하여 K-IFRS하에서 산출된 영업이익과 K-GAAP하에서 산출된 영업이익의 차이를 종속변수로 하고, 재무분석가의 이익예측치 자체를 주된 관심변수로 하는 회귀모형을 이용 하여 분석을 수행한 결과, 재무분석가 이익예측치의 계수값은 통계적으로 유의한 음(-) 값을 보이고 있었다. 또한 재무분석가의 이익예측치 산출기간을 정기주주총회일 이후 최초 예측치를 사용 하거나 6개월간의 이익예측치 컨센서스, 1년간의 이익예측치 컨센서스를 이용하는 등 다양한 변수를 이용하여 분석을 수행하는 경우에도 달라지지 않았다. 비록 K-IFRS의 도입으로 인한 경제적 상황변수가 작용하였을 가능성을 배제할 수는 없지만, 기업의 전반적인 특성을 통제하기 위하여 기업규모, 성장성, 수익성 등의 변수를 회귀분석 모형에 포함하는 경우에도 단일변량 분석에서 나타난 결과와 같이 K-GAAP 하에서 재무분석가의 이익예 측정확성이 더 높게 나타나고 있음을 볼 수 있다. 이러한 결과는 시장에서 정보전달의 매개체 역할을 수행하고 있는 전문가인 재무분석가들 조차도 K-IFRS에 대한 이해가 부족한 상태에서 이익 예측치를 산출하고 있다는 것을 의미하며, 다수의 시장참가자들이 K-IFRS의 도입에 대한 이해가 아직 부족한 실정이라는 것을 간접적으로나마 보여주는 것이라 판단된다. 본 연구에서는 선행연구에 더하여 K-IFRS의 도입으로 인하여 재무분석가의 이익예측이 어떻게 달라지는지를 분석함으로써, 회계기준의 변경이 자본시장의 정보환경에 어떠한 영향을 미치고 있는지를 검증하였다는 데에 의의가 있다. 이러한 연구는 재무분석가들이 변화된 회계기준의 내용을 충분히 이해하고 있는지, 그리고 그 변화에 대한 분석능력을 갖추고 있는지, 최종적으로 이를 예측정보에 반영하는지를 분석하는 것은 K-IFRS가 적용되기 시작한 현 시점에서 매우 중요한 시사점을 제공할 것으로 판단된다. 또한 본 연구는 K-IFRS의 도입 이후 변경된 회계기준을 시장참 가자들이 얼마나 이해하고 있는지를 동일한 회계기간을 대상으로 상이한 회계기준을 적용하는 경우 어떠한 차이를 보이는지에 대하여 비교분석한 연구라는 점에서 선행연구에 추가적인 기여점을 가지며, 유가증권 상장기업 전체를 대상으로 2011년 K-IFRS 적용 재무제표의 비교목적으로 제공된 K-IFRS 기준 2010년 재무제표와, 2010년에 실제 보고된 K-GAAP 기준 재무제표를 직접적으로 비교하는 분석을 수행하였다는 차이점을 가진다. 본 연구는 K-IFRS 도입이 재무분석가의 이익 예측행태에 미치는 영향을 보다 명확하게 파악할 수 있을 것으로 기대되며, 다수의 표본을 대상으로 분석을 시도함으로써, K-IFRS 도입효과에 대한 분석을 일반화하였다는 데에 의의가 있으며, 향후 투자자들의 의사결정에 일정 부분 가이드라인을 제시할 수 있을 것으로 기대된다.

영문 초록

This paper is to investigate the effects of adopting K-IFRS on analysts’ earnings forecast. Specifically, the main objective of this paper is to analyze how the operating income under K-GAAP and the operating income that reflects K-IFRS influence accuracy of analysts’ earnings forecast. A comparative analysis was conducted to examine how differently calculated operating income information based on K-GAAP and K-IFRS affects accuracy and predictability of analysts’ earnings forecast, using the data in the year of 2010 to which both K-GAAP and K-IFRS can be applied. First, the results show that the relationship between operating income and accuracy of earnings forecast is relatively stronger when the operating income is calculated under K-GAAP rather than under K-IFRS. The finding is consistent across periods that are used to calculate the accuracy of earnings forecast: short-term, mid-term, and long-term. These results imply that financial analysts struggle to ensure the accuracy of the earnings forecast when they apply K-IFRS. Second, regression analyses were conducted to verify the different effects of K-IFRS-based operating income and K-GAAP-based operating income on predictability of forecast earnings, having two operating incomes as dependent variables and forecast as an independent variable. The results show a significant negative relationship throughout various periods. This finding is consistent with prior analysis of this research, meaning that a large number of market participants and even expert financial analysts whose role is medium of information have a lack of understanding about K-IFRS. In addition to previous studies, this study provides implication on how changes in accounting standards influence the information environment of the capital markets by analyzing the effects of adopting K-IFRS on analysts’ earnings forecast. Additional contribution is finding market participants’ understanding of changed accounting standards after adopting K-IFRS. These findings are expected to provide guidelines for future investors to make decisions.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이론적 배경 및 선행연구의 검토

Ⅲ. 연구 설계

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결론 및 한계점

키워드

한국채택국제회계기준 재무분석가 이익예측치 이익예측 정확성 정보환경 K-IFRS Analysts forecast Forecast accuracy Information environment