환율 변동성과 주가지수 변동성

• 영문명: Exchange Rate Volatility and Stock Price Index Volatility
• 발행기관: 글로벌경영학회
• 저자명: 유한수(Yoo, Han-Soo)
• 간행물 정보: 『글로벌경영학회지』국제경상교육연구 제5권 제1호, 125~148쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2008.03.30

국문 초록

본 연구는 외환시장 또는 주식시장에서 발생된 불안정성이 주식시장 또는 외환시장의 불안정성에 영향을 미치는가에 대한 연구로서 환율 변동성과 주가지수 변동성의 관계에 대해 분석하였다. 관측변동성뿐만 아니라 관측변동성을 영속적 변동 성 부분과 일시적 변동성 부분으로 분해하여 이들 각각의 관계에 대해 분석하였다. 관측변동성의 경우는 환율 관측변동성과 KOSPI 관측변동성이 서로 그랜저 인과관계가 없는 것으로 나타났다. 영속적 변동성의 경우는 KOSPI 영속적 변동성이환율 영속적 변동성에 대해 단방향의 선도관계를 갖는 것으로 나타났다. 일시적 변동성의 경우는 일반적으로 환율 일시적 변동성과 KOSPI 일시적 변동성 간에 그랜저 인과관계가 없는 것으로 나타났다. 결론적으로, KOSPI의 영속적 변동성, 즉 경제 전반적인 내재가치에 영향을 미치는 정보가 발생했을 경우 KOSPI 영속적 변동성이 선행적으로 변동하며, 그 이후 환율 영속적 변동성이 지연적으로 변동하는 것으로 추정된다

영문 초록

The objective of this study is to investigate the relationship between won-dollar exchange rate volatility and KOSPI volatility. Prior studies have been focused only on the first moments, but this study is focused on the second moment. In this paper, observed volatility is decomposed into permanent volatilty and temporary volatility by state-space model. Permanent volatility is modelled as a random walk process and temporary volatility is assumed as a stationary process. Because the coefficient of asymmetric volatility term is statistically insignificant, the observed volatility of exchange rate is estimated by GARCH model. And the observed volatility of KOSPI is estimated by GJR GARCH model. To explore the relationship between exchange rate volatility and KOSPI volatility, Granger causality test is used. This study finds empirical evidence as followings. First, there is no Granger causality between observed volatility of exchange rate and observed volatility of KOSPI. Second finding is that permanent volatility of KOSPI Granger causes permanent volatility of exchange rate. That is, permanent volatility of KOSPI precedes permanent volatility of exchange rate. Third finding is that there is no Granger causality in the case of temporary volatility.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 기존연구

Ⅲ. 연구방법론

Ⅳ. 실증분석

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

환율 주가지수 영속적 변동성 일시적 변동성 그랜저 인과관계 잡음거래 exchange rate stock price index permanent volatility temporary volatility Granger causality noise trading