기업규모별 외국인지분 결정요인에 관한 연구

• 영문명: The Study of Determinant Factors on the Share of Foreign Investors；Evidences from Corporate Size
• 발행기관: 대한경영교육학회
• 저자명: 이승희(Lee, Seung-Hee) 윤관호(Yoon, Kwan-Ho)
• 간행물 정보: 『경영교육저널』제14호, 153~177쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2008.12.31

국문 초록

외환위기 직후인 1998년 5월 외국인 주식투자 한도가 전면 폐지된 이후 국내증시에 대한 외국인의 직접 투자가 본격화되어 외국인의 국내 증시에 대한 투자비율은 꾸준히 상승하였다. 외국인 투자자의 주식 보유비중은 2003년 이후 꾸준히 40% 내외를 유지하고 있고, 2007년의 증권시장을 분석한 보도에 의하면 외국인지분율이 높은 기업일수록 배당률도 높은 것으로 나타났다. 2007년 12월 결산 국내 상장사 전체 배당금의 40.23%인 5조 9천억원이 외국인 투자자에게 배당된 것으로 발표되었다. 본 연구는 외국인 투자자들로 하여금 투자를 하도록 유인하는 것들에는 어떤 요인들이 있는지 알아보고자 외국인지분율을 종속변수로 하고, 기업의 성장성, 안정성, 수익성 변수들을 설명변수로 하여 다중회귀분석을 실시하였다. 또한 기업규모별로 각 변수들이 외국인지분율에 미치는 영향이 어떠한 차이가 있는지를 분석하기 위하여 각각의 설명변수와 기업규모의 상호작용 변수를 추가하여 다중회귀분석을 실시하였다. 다중회귀분석 결과 기업규모의 상호작용 영향에서 유의한 것으로 결과가 나타난 설명변수들에 대하여 각 변수의 평균값을 기준으로 고ㆍ저 집단으로 나누어 기업규모와의 상호작용을 분석하였다. 분석결과 외국인들은 총자산순이익률이 높아 수익성이 좋고, 현금흐름비율이 높아 유동성이 높은 기업을 선호하고, 대규모 기업군에 투자하는 외국인들의 경우 시장에 널리 알려진 고평가된 기업을 선호하며, 중ㆍ소규모 기업들에 투자하는 외국인들은 배당성향이 높은 기업을 선호한다는 결과를 얻었다.

영문 초록

After the removal of restriction against foreign investors in Korean Stock Market in May 1998, immediately after the Korean financial crisis, the foreign investors' direct investments have been being prosperous and they have become very important investors in the Korean Stock Market. Since 2003, the foreign investors keep holding more or less 40% share of whole Korean Stock, and according to news reports in 2007, the firms which have higher foreigners' investment rate maintain higher dividend rates than other firms. The foreign share holders have taken 40.23%, or 5.9 trillion KRW, of the whole dividend of Korean Stock Market in Dec. 2007. This study is to analyze what factors entice the foreign investors into Korea Market and it is performed a multiple regression analysis using the percentage of foreign investments as a dependent variable against the factors representing the growth, stability, and profit of firms as an independent variables. Not only that, going one step further, this study develops an influence of these factors to foreign investments dependingon the size of firms and it is to perform a multiple regression analysis of foreigners' investment using the interaction between the independent variables and the size of the firms. Each independent variables that shows result of noticeable relationship from the second step multiple regression analysis depending on the size of the firm, is categorized into 2 groups(higher than average vs. lower than average) and is analyzed the interaction between the factors and the size of the firms. The study reports that the foreign investors prefer the firms which have the higher ROA and the higher cash flow rate. Also the foreigners who invest to bigger firms prefer higher PER and those who invest to smaller firms prefer higher payout ratio.

목차

요약

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 이론적 배경

Ⅲ. 연구의 설계

Ⅳ. 분석결과

Ⅴ. 결론

참고문헌

Abstract

키워드

기업규모 외국인 투자자 배당성향 총자산이익률 Corporate size Foreign investors Payout ratios ROA