한국 기업들의 합병과 폐업요인에 대한 비교연구

• 영문명: On the Determinants of Merger and Liquidation of Korean Companies
• 발행기관: 한국계량경제학회
• 저자명: 김영산(Yungsan Kim) 왕규호(Gyu Ho Wang) 정수연(Su Youn Jyoung)
• 간행물 정보: 『계량경제학보』計量經濟學報 第14卷 第4號, 1~24쪽, 전체 24쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2003.12.01

국문 초록

본 연구는 1987년부터 1997년까지 11년 동안 우리 나라 기업을 대상으로 폐업과 합병에 영향을 미치는 요인을 multinomial logit 모형을 이용하여 분석하고 있다. 기존의 연구와는 달리 폐업과 합병을 야기하는 요인을 한 모형에서 분석함으로써 우리 나라의 경우 합병이 폐업과 비교하여 어떤 특성을 가지는가를 제시하고 있다. 전체 기업을 대상으로 한 분석에서는 회계자료가 공개되기 이전까지의 기간이 길수록 합병과 폐업의 가능성은 낮았다. 높은 수익성과 낮은 부채비율은 기업의 폐업가능성을 낮추는 반면, 합병은 수익성에 영향을 받지 않았다. 기업의 규모가 클수록 폐업의 가능성은 낮아지는 반면, 합병의 가능성은 증가하였다. 재벌과 계열소속 여부는 폐업과 합병에 음의 영향을 미쳤다. 소속산업의 성장률과 진입률은 폐업과 합병에 음의 영향을, 3사 집중도는 양의 영향을 미쳤다. 대기업과 중소기업으로 나누어 실시한 분석에서는, 대기업의 경우 첫째 유동부채/유동자산 비율인 유동비율은 폐업이나 합병에 영향을 미치지 못하고, 둘째 폐업이나 합병은 산업변수의 영향을 받지 않으며, 셋째 기업의 규모가 합병에 영향을 미치지 못하는 것으로 나타났다. 중소기업의 경우, 기업의 나이를 나타내는 변수의 유의성이 크게 떨어졌으며, 유동비율은 폐업과 합병에 모두 강한 영향을 미치며, 규모변수가 합병에 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다.

영문 초록

We analyze the determinants of merger and liquidation of Korean companies by applying the multinomial logit model to 1987-1997 periods. Unlike the existing literature, our study incorporates both factors affecting merger and liquidation in one model, and thereby, examine how each factor influences merger and liquidation in a different way. It is found that among all companies, the longer the period is before the release of accounting data, the lower the likelihood of merger and liquidation. High profitability and low debt ratio lower the likelihood of liquidation, but the likelihood of merger is not affected by profitability. The larger the size of the firm is, the less likely is liquidation, but more likely is merger. The affiliation with Chaebol lowers the likelihood of both merger and liquidation. The growth rate of the industry and entry rate lowers, but market concentration increases the likelihood of both merger and liquidation. We also perform the analysis dividing the data into two groups of large and medium-small firms. For the large firms, liquidity ratio, industry variables, and the size of the firm affect neither the liquidation nor the merger. For the medium-small firms, the significance of the age variable decreases sharply, and the liquidity ratio has a significant influence on both merger and liquidation. The size variable affects the merger in a positive way.

목차

1. 서 론

2. 이론적 배경 및 기존의 연구

3. 연구방법론

4. 자 료

5. 추정결과와 해석

6. 결 언

[참고문헌]