시계열 모멘텀과 기술적 분석에 관한 연구

• 영문명: A Study on Time Series Momentum and Technical Analysis
• 발행기관: 동국대학교 경영연구원
• 저자명: 이민규(Minkyu Lee)
• 간행물 정보: 『경영과 사례연구』제46권 제1호, 23~50쪽, 전체 28쪽
• 주제분류: 복합학 > 학제간연구
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2024.02.29

국문 초록

실무에서는 매우 오래전부터 추세를 추종하는 전략을 실행하는 데 있어서 기술적 분석을 사용해 왔다. 기술적 분석의 대표적인 방법인 이동평균 전략은 어떤 자산의 가격이 그 자산의 과거 일정기간 평균 가격보다 높아지면 그 자산을 매수하고 그렇지 않고 일정기간 평균 가격보다 낮아지면 그 자산을 매도한다. 이는 모멘텀 전략 중에서 시계열 모멘텀 전략과 비슷하다. 본 연구에서는 국내주식시장을 대상으로 시계열 모멘텀과 이동평균 전략을 종합적으로 분석하였다. 주요한 분석 결과는 다음과 같다. 시계열 모멘텀과 이동평균 전략의 수익률 간 상관계수는 평균적으로 0.8 이상의 값을 나타내어 두 전략이 밀접하게 관련되어 있는 것으로 나타났다. 위험조정 성과와 비정상수익률을 계산한 결과, 샤프지수와 젠센의 알파는 시계열 모멘텀 전략에 비해 이동평균 전략에서 전반적으로 높게 나타났다. 시계열 모멘텀과 이동평균 전략의 수익률 차이를 분해한 결과, 이동평균 전략은 먼저 실행되고 시계열 모멘텀은 늦게 실행되는 경향이 있는데 먼저 실행된 전략에서는 양의 수익률을 발생시키는 반면 늦게 실행된 전략에서는 음의 수익률을 발생시켰다. 주가 급락위험에 대한 분석에서는, 횡단면 모멘텀과 다르게 시계열 모멘텀이나 이동평균 전략은 주가 급락위험에 민감하지 않은 것으로 나타났다.

영문 초록

This study comprehensively analyzes time series momentum and moving average strategies for the Korean stock market. The results of the empirical analysis are as follows. The correlation coefficients between the returns of time series momentum and moving average strategies are on average above 0.8, indicating that the two strategies are closely related. When calculating risk-adjusted returns and abnormal returns, Sharpe ratios and Jensen alphas were generally higher for the moving average strategy compared to the time series momentum strategy. Decomposing the difference in returns between time-series momentum and moving average strategies, we found that moving average strategies tend to run earlier and time-series momentum later, with earlier strategies generating positive returns and later strategies generating negative returns. When analyzing stock price crash risk, we found that unlike cross-sectional momentum, neither time series momentum nor moving average strategies were sensitive to stock price crash risk.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 이동평균과 시계열 모멘텀

Ⅲ. 실증분석

Ⅳ. 결 론

참고문헌

키워드

시계열 모멘텀 기술적 분석 이동평균 투자 전략 Time Series Momentum Technical Analysis Moving Average Investment Strategies