기업의 수익성에 따른 탄소공시와 기업가치

• 영문명: Carbon Disclosure and Firm Value based on A Firm’s Profitability
• 발행기관: 한국세무학회
• 저자명: 김상일 유영태
• 간행물 정보: 『세무와회계저널』제24권 제6호, 37~57쪽, 전체 21쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2023.12.31

국문 초록

국내에서는 2011년부터 주요 기업들의 탄소배출량을 공시하고 있다. 국내 선행연구에서는 탄소배출량 공시가 기업가치를 낮추는 것을 보고한다. 본 연구는 기업의 탄소배출 공시가 기업가치에 미치는 영향이 기업의 재무 역량에 따라 차별적으로 나타나는지를 검증한다. 본 연구는 2000～2022 기간 중 국내 상장기업을 대상으로, 2011년 이후의 탄소배출량 공시 여부가 기업가치에 미치는 영향을 기업의 수익성을 매개로 검증하였다. 실증결과, 탄소배출량 공시는 기업가치를 낮추지만, 기업의 수익성이 높을수록 기업가치에 긍정적인 영향을 주고 있다. 세부적으로 구분한 구간별 실증에서는 수익성이 상위 5%인 기업군에서만 탄소배출량 공시가 기업가치를 높이고 있다. 이들 실증결과는 ESG 등급점수와는 무관하지만, 환경 관련 변수인 E 등급점수가 높은 경우 그리고 매출액 혹은 탄소세 예상 지급액 대비 현금 보유량이 높은 경우에 두드러지게 나타났다. 본 연구의 결과는 탄소배출량의 공시 혹은 탄소세 도입이 수익성 혹은 현금 보유량 등의 재무적 역량이 준비된 경우에는 기업가치에 긍정적이지만, 반대의 경우에는 기업가치를 낮추고 있는 것을 보여준다. 이를 통해 정책당국의 제도 도입 과정에서 기업의 여건을 고려한 차별적인 도입이 필요할 수 있음을 제안한다.

영문 초록

Since 2011, major companies in South Korea have been disclosing their carbon emissions. Prior studies indicates that carbon emission disclosure negatively affects firm value, Tobin Q. This study aims to verify whether the impact of corporate carbon emission disclosure on firm value varies depending on profitability. The study examined domestic listed companies from 2000 to 2022. We investigate the impact of carbon emission disclosure since 2011 on firm value using Return on Assets (ROA) as a mediator. Empirical results suggest that carbon emission disclosure reduces firm value. However, higher profitability is associated with a positive influence on firm value. Specifically, carbon emission disclosure is enhancing firm value only in the top 5% of companies in terms of profitability. Furthermore, these results are unrelated to ESG scores. Instead, they prominently emerge when companies possess a high E score, indicating strong environmental performance, or when their cash holdings are substantial compared to revenue or expected carbon tax payments. The findings of this study highlight that the introduction of carbon taxes or carbon emission disclosure can be positive for firm value if companies have prepared financial capabilities as profitability or cash reserves. Conversely, when such conditions are not met, these initiatives can reduce firm value. Consequently, it suggests that a gradual implementation, considering the company’s conditions, might be necessary during the policy－making process.

목차

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 선행연구 및 가설설정

Ⅲ. 연구표본 및 방법론

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 결론 및 시사점

참고문헌

키워드

탄소배출량 공시 기업가치 수익성(ROA) 현금보유량 Carbon emission disclosure Firm value ROA Cash reserve