거시 충격이 가계부채와 주택가격에 미치는 영향

• 영문명: The Impact of Macroeconomic Shocks on Household Debt and Housing Prices
• 발행기관: 한국계량경제학회
• 저자명: 석병훈 유혜미
• 간행물 정보: 『JOURNAL OF ECONOMIC THEORY AND ECONOMETRICS』Vol.34 No.3, 74~99쪽, 전체 26쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2023.09.30

국문 초록

본 연구는 2가계 새 케인지안 동태확률 일반균형(TANK DSGE) 모형에담보인정비율(LTV)규제를도입하여주요거시충격이가계부채와주택가격에 미치는 영향을 분석하였다. 금리 인상 충격은 차입가계의 대출 이자비용 부담을 늘려 가계부채를 감소시키고 차입가계와 기업가를 중심으로주택 수요를 줄여 주택가격도 하락시킨다. 주택 수요 하락 충격이 발생하면주택가격이 하락하며 가계의 대출상한이 줄어들면서 차입가계가 적극 대출상환에 나서는 것으로 나타났다. 마지막으로 인플레이션 충격은 명목부채의실질가치를 하락시킴으로써 저축가계로부터 차입가계와 기업가에게로 실질부를이전시킨다.이로인해실질부가감소하는저축가계의주택구매수요가크게 줄면서 주택가격은 하락한다. 한편 이런 실질 부의 상승에도 불구하고중앙은행이 인플레이션에 금리 인상으로 대응하면서 실질이자율도 상승함에따라 차입가계의 부채는 감소한다. 이런 거시충격들은 모두 주택가격과 가계대출뿐만 아니라 GDP를 하락시킨다.

영문 초록

This study investigates the effects of macroeconomic shocks on households debts and house prices, using a two-agent dynamic stochastic general equilibrium(TANK DSGE) model with a loan-to-value ratio constraint. A negative monetary shock increases households’ interest burden, reducing their debts. It also decreases demands for houses among impatient households and entrepreneurs, causing house prices to fall. A negative housing demand shock lowers house prices and hence tightens the borrowing limit of impatient households, inducing them to reduce debts significantly. Lastly, an inflation shock transfers real wealth from patient households to impatient households and entrepreneurs. This effect discourages patient households from purchasing houses, lowering house prices. In the meantime, household debts decline because the central bank increases the policy interest rate in response to the inflation shock, elevating interest burden of impatient households. We find that each of these three macroeconomic shocks reduces household debts, house prices, and the GDP.

목차

1. 서론

2. 모형

3. 모수의 설정

4. 정량분석 결과

5. 결론

References

키워드

담보인정비율 가계부채 주택가격 거시충격 Loan-to-value ratio household debt house prices macroeconomic shocks