중국과 일대일로 연선국가 간 주가수익률 전이효과 분석

• 영문명: Analysis of Stock Return Spillover Effect across China and Related Countries under One Belt One Road Initiative
• 발행기관: 글로벌융합연구학회
• 저자명: 교하 최태영
• 간행물 정보: 『글로벌융합연구학회지』제1권 제2호, 73~82쪽, 전체 10쪽
• 주제분류: 복합학 > 학제간연구
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2022.12.31

국문 초록

본 논문의 연구목적은 중국과 일대일로 10개 연선국가 간 주가수익률의 전이효과를 분석하는 데 었다. 이를 위해 Diebold & Yilmaz가 제시한 전이지수{spillover index)를 사용하였다. 실증분석 결과를 종합해보면, 첫째 중국 주가수익률 예측오차분산의 60%는 자체충격에 의해 설명되었다. 연선국가 중에서 러시아, 싱가포르, 인도네시아 주가수익률 예산오차분산에 의해 설명되는 비중은 각각 3.6%, 8.6%, 5.5%로 밝혀졌다. 둘째, 총전이지수는 57.7로 나타났는데, 이는 일국의 주가수익률 예측오차분산의 57.7%가 타국 주가수익률의 충격으로 설명될 수 있음을 의미한다. 셋째, 표본이동분석(rolling sample analysis)을 이용한 총전이효과 시간가변성 분석결과에 의하면, 총전이지수와 중국 SSEC 지수는 일대일로 시행(2013년) 이전에는 약한 정(+)의 관계를 일대일로 시행 이후에는 평균적인 부{-)의 관계를 가지는 것으로 나타났다. 이는 일대일로 시행 이후에 지역 간 연관성 또는 파급효과가 강화되었고, 중국 시장과 타국 시장과의 동조화 현상은 심화되고 있음을 보여준다.

영문 초록

The purpose of this study is to analyze the spillover effect of stock returns between China and 10 countries along the One Belt One Road. To this end, the spillover index suggested by Diebold & Yilmaz (2012) was used. Summarizing the results of the empirical analysis, first, 60% of the variance in forecasting errors in stock returns in China was explained by self-impact. Among the countries along the line, the share explained by the budget error variance of stock returns in Russia, Singapore, and Indonesia was found to be 3.6%, 8.6%, and 5.5%, respectively. Second, the total spillover index was 57.7, which means that 57.7% of the prediction error variance of stock returns in one country can be explained by the impact of stock returns in other countries. Third, according to the results of the total spillover effect time variability analysis using rolling sample analysis, the total spillover index and the Chinese SSEC index had a weak positive (+) relationship before the One Belt One Road implementation (2013). After implementation, it was found to have an average negative (-) relationship. This shows that inter-regional connections or ripple effects have been strengthened since the implementation of the One Belt One Road and the synchrony between the Chinese market and other markets is deepening.

목차

1. 서론

2. 실증분석 및 표본자료

3. 분석결과

4. 결론

References

키워드

일대일로 전이효과 전이지수 표본이동분석 One Belt One Road spillover effect Spillover Index Rolling Sample Analysis