공시빈도와 정보효과

• 영문명: A Study on the Association between Disclosure Frequency and Informativeness
• 발행기관: 글로벌경영학회
• 저자명: 노밝은(Roh, Bahl-Geun)
• 간행물 정보: 『글로벌경영학회학술대회 발표논문집』2013년 하계학술대회 발표논문집, 276~295쪽, 전체 20쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.06.30

국문 초록

본 연구는 기업의 공시수준이 회계이익의 정보효과에 미치는 영향을 살펴보는 것을 주된 목적으로하고 공시수준의 대용치로 공시빈도를 사용하여 이를 검증하였다. 시장참가자들은 투자의사결정을 위해 기업에 대해 보다 많은 정보를 요구하므로 만약 공시 빈도가 높은 기업, 즉 시장에 제공하는 정보의 양이 많은 기업일수록 해당 기업의 정보환경이 개선된다면, 시장참여자들이 대표적으로 이용하는 공적정보인 회계이익의 유용성이 증가되어 정보효과가 높게 나타날 것이다. 그러나 공시된 정보의 정 보가치가 낮거나, 유사 공시의 반복 등은 오히려 기업이 제공하는 정보에 대한 신뢰성을 감소시킬 수도 있으므로 공시수준과 회계이익의 정보효과의 관련성은 실증의 문제라 할 수 있다. 본 연구에서는 이에 대한 검증을 위하여 2003년부터 2010년까지의 표본기간을 대상으로 기업의 공시빈도를 주된 독립변수로 하고 12개월간의 누적초과주식수익률을 종속변수로 하는 수익률-이익모형을 통해 분석을 수행하였다. 연구결과, 기업의 공시빈도는 주식수익률과 유의한 양(+)의 관련성을 보이고 있어, 공시자체에 대해서는 시장에서 긍정적인 평가를 내리고 있는 것으로 판단된다. 그러나 회계이익의 정보효과는 공시 수준이 증가할수록 오히려 감소하는 모습을 보이고 있었으며, 이러한 결과는 측정오류를 최소화하기 위한 다양한 공시빈도의 대용치를 사용하였을 경우에도 유사하게 나타났다. 이러한 결과는 시장참여자들은 기업이 공시한 정보를 투자의사결정에 이용하지만 정보가치가 없거나 유사공시의 반복 등, 의사결정에 유효하지 않은 공시의 남발은 오히려 시장참가자들에게 노이즈로 작용하며, 이로 인해 해당 기업이 공시한 정보에 대한 신뢰성이 감소하여 대표적인 공적정보인 회계이익의 정보효과에도 부정적인 영향을 가져오는 것으로 해석할 수 있다. 결국, 시장참가자들은 기업에 대하여 많은 정보를 요구하기는 하지만, 그 정보의 유효성에 따라 투자의사결정에 반영한다고 판단된다. 이러한 본 연구의 결과는 갈수록 다양한 공시제도가 도입되고, 자발적 공시가 증가하고 있는현 시점에서 공시가 시장참여자들의 의사결정에 어떻게 반영되는지 회계학적 측면에서 살펴보았다는 데에 의의가 있으며, 정보의 양적인 측면 뿐 아니라 질적인 측면까지 고려하여야 한다는 결과를 제시함으로써, 공시시장 및 실무에 관한 연구자 및 정책입안자들에게 유용한 시사점을 제공할 것으로 기대된다.

영문 초록

Disclosure is being used as one of the most useful information in approaching company s accounting information. According to increase in the amount of disclosure, the information that information users can use will be increased. This way, as the whole amount of information that investors can use climbs up higher, the investors can more effectively use the accounting information of various corporations. As a result of this, the information asymmetry existing in the market will be decreased. Once again, the increase of disclosure means the increase of whole amount of information investors can effectively use, and by using those information, we can expect the expansion of the market efficiency. In this study, I am going to study these disclosure s functions from accountancy point of view. If there are relations between accounting earnings and stock price that are caused by the amount of information being provided in the market, We expect that higher disclosure frequency will cause increase of informativeness in accounting earings. On the other hand, if excessive disclosure information exposed to the market, that high disclosure frequency might be decrease informativeness in accounting earnings. To verify this hypothesis, in this study, I will use disclosure frequency of various corporations as a substitution of corporate disclosure level and calculate disclosure proxies by various method. I will find out if the disclosure s quantity influences accounting earnings informativeness by verifying the relations between RET and disclosure frequency of corporations that had been listed in the stock market from the year 2003 to 2010. I believe this study can help verifying market efficiency, first of all. For the second, this study can help checking changes in current stock market which is being provided more and more information each day. Finally, I hope the result of this study can contribute to practical disclosure and research by diagnosing informativeness of accounting earning information concerned with disclosure of capital market in Republic of Korea.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구의 검토 및 가설

Ⅲ. 연구설계

Ⅳ. 실증분석결과

Ⅴ. 결론 및 한계점

키워드

공시 회계이익의 정보효과 수익률-이익모형 Disclosure Informativeness of earnings Return-earings model