학술논문
시장미시구조에서의 유동성 분석
이용수 72
- 영문명
- An Analysis of Liquidity in the Market Microstructure
- 발행기관
- 글로벌경영학회
- 저자명
- 신연수(Shin Yeon Soo) 서충원(Sheo Chung Won)
- 간행물 정보
- 『글로벌경영학회지』국제경상교육연구 제6권 제1호, 137~149쪽, 전체 13쪽
- 주제분류
- 경제경영 > 경영학
- 파일형태
- 발행일자
- 2009.03.30
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국문 초록
본 연구에서는 시장요인들 중에서 유상증자 이후 거래량, 가격, 주문불균형, 공시시점을 중심으로 시간대별 더미 변수들이 시장 유동성에 어떤 영향을 주고 있는지 살펴보았다. 유상증자 공시시간대 (event time)를 중심으로 -10시간대부터 10시간대까지를 최종 분석자료로 추출하여 주문․거래변수를 이용하여 회귀분석을 실시하였다. 거래량, 가격, 주문불균형 변수가 호가스프레드 및 시장깊이에 어떤 영향을 주는지를 시간대별 더미변수를 통제하여 분석하였다. 상관관계분석결과 호가스프레드가 시장깊이, 거래량, 가격, 주문불균형 각각의 변수와 유의적인 음(-), 시장깊이가 거래량, 주문불균형의 변수와는 유의적인 양(+), 시장깊이와 가격은 유의적인 음(-), 거래량과 가격은 유의적인 음(-), 거래량과 주문불균형은 유의적인 양(+)의 상관관계를 보여주었다. 회귀분석결과 유상증자 공시시간대에서 호가스프레드가 크게 증가하였고, 공시 이후 +4시간대까지는 안정적으로 하락하고 있다. 그리고 거래량 증가 및 가격과 주문불균형도 호가스프레드에 유의적인음(-)을 영향을 주고 있었다. 거래량이 많을수록 호가스프레드는 줄어들면서 최우선호가에 대한 주문량이 증가하였고, 높은 가격대의 주식이 낮은 가격대의 주식에 비해 최우선호가에서의 주문량이 더 많음을 보여준다. 그리고 유상증자시에는 거래의 유동성을 제고시키나 일시적인 주문불균형이 발생하였다. 전반적으로 유상증자 공시는 시장을 불안정하지는 않았다. 즉 호가스프레드는 상승하고 시장깊이는 감소하였으며, 변동성의 약간의 증가는 있었으나 그 이후에는 그 충격은 사라지고 있다. 그리고 단기간에서는 수익률 및 투자자들의 매도 및 매수주문에 대한 패턴에는 어떤 큰 변화는 일어나지 않았음을 보여준다.
영문 초록
This study examined how to affect volume, price, order imbalance, each time dummy variables on the market liquidity. It used the bid-ask spread, and the market depth as the measure of market liquidity. The results are as follows. The correlations of market depth, volume, price, order imbalance with bid-ask spread are individually significant negative. At the time of SEO, the increase of volume had caused the shorter bid-ask spread, meaning that
offering the market liquidity. And there appeared that a little symptom of the increase of bidask spread and volatility, the decrease of market depth. The overall conclusion remains that the seasoned equity offering(or SEO) didn t make the market unstable situation. These states disappeared before long. Here seasoned equity offering is an equity issue by a company after its IPO
목차
Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 기존 문헌 연구 및 가설의 설정
Ⅲ. 연구자료 및 연구모형
Ⅳ. 분석결과
Ⅴ. 결 론
참 고 문 헌
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