환율 변동성과 수출의 관계

• 영문명: The Relationship between Exchange Rate Volatility and Exports
• 발행기관: 글로벌경영학회
• 저자명: 유한수(Yoo Han Soo)
• 간행물 정보: 『글로벌경영학회지』국제경상교육연구 제6권 제1호, 121~136쪽, 전체 16쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2009.03.30

국문 초록

본 연구는 원/달러 실질환율 변동성과 미국으로의 수출금액의 관계에 대해 분석하였으며, 분석대상은 1999년 1월부터 2008년 11월까지의 월별 자료이다. 국제무역에서는 계약시점과 상품 인도시점이 다르기 때문에 환율변동성 증가는 무역에 있어서 이익 금액의 불확실성을 증가시킴으로써 수출량에 영향을 미치게 된다. 관측변동성에 대해서만 분석했던 기존 연구와는 차별적으로 본 논문에서는 상태공간모형을 이용하여 관측변동성을 영속적 변동성 부분과 일시적 변동성 부분으로 분해하여 이들 각 각의 변동성과 수출금액의 관계에 대해 분석하였다. 그랜저 인과관계 분석을 이용한 동태적 관계 분석에서는 관측변동성과 일시적 변동성의 경우는 수출금액과 관계가 없는 것으로 나타났으며, 영속적 변동성의 경우는 수출금액과 서로 양방향의 그랜저 인과관계를 갖는 것으로 나타났다. 충격반응분석 결과, 환율의 영속적 변동성 충격에 대해 수출금액이 대략 초기 4개월 정도까지는 음의 반응을 나타냈다. 이와 같이 수출금액이 환율 변동성 추세에 의해 영향을 받는다는 분석 결과는 안정적인 수출을 유지하기 위해서는 환율 추세의 안정성이 필요하다는 것을 의미하는 것으로 볼 수 있다.

영문 초록

In this paper, I investigate whether Korean exports to the U.S. are affected by won－dollar real exchange rate volatility. Exchange rate is agreed on at the time of the contract, but settlement is made at the time of the delivery. That is, the amount of profit is uncertain. If exchange rate volatility is higher, risk－averse traders reduce the volume of trade. Previous studies have been concentrated on the relationship between observed volatility and exports. But the analysis in this study is distinguished from previous studies in that observed volatility is decomposed into permanent volatilty and transitory volatility. And this study examine the relationship between each volatility and exports. The procedure used in this paper involved the following steps. In the first step, in order to estimate observed volatility of exchange rate, EGARCH model is employed. Second, to decompose observed volatility, this study employs state space model and Kalman filtering method. Third, to test for unit root behavior of volatility series data, ADF test is used. Fourth, Granger causality test and impulse response analysis are used to examine the relationship between won－dollar exchange rate volatility and Korean exports to the U.S.. The results of this paper concerning the relationship between exchange rate volatility and exports are as followings. First, there is no Granger causality between observed volatility of exchange rate and exports. Second, there is bidirectional relation between permanent volatility of exchange rate and exports. And the impulse response function exhibits that permanent volatility shock of exchange rate decreases Korean exports to the U.S. until early four months. Third, in the case of transitory volatility, there is no Granger causality.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 연구방법론

Ⅲ. 실증분석

Ⅳ. 결 론

참 고 문 헌

키워드

변동성 그랜저 인과관계 수출 환율 volatility Granger causality exports exchange rate