Consumer Sentiment and Housing a Market Activities

• 발행기관: 한국주택학회
• 저자명: Eui-Chul Chung(정의철) Donald R. Haurin
• 간행물 정보: 『주택연구』住宅硏究 第18卷 第4號, 109~134쪽, 전체 26쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2010.12.30

국문 초록

본 연구에서는 소비자의 주택구입 심리가 주택판매량 및 착공량에 미치는 영향을 분석하였다. 주택판매량 및 착공량과 시장기본요인 및 주택구입 심리간의 장.단기적 관계를 파악하기 위해 오차수정모형을 구축하였으며, 미국의 1971년 2분기부터 2008년 1분기까지의 분기별 시계열 자료를 이용하여 모형을 추정하였다. 추정결과 주택판매량(신규 및 기존주택 판매량) 및 착공량과 소비자 주택구입 심리 및 주요 경제변수들 사이에는 공적분관계가 성립하였으며 장기균형에 수렴하는 오차수정 메카니즘이 존재하였다. 단기적 불균형을 조정하는 속도는 신규 주택판매량이 상대적으로 높았으며, 기존주택 판매량이 상대적으로 낮았다. 소비자 주택구입 심리지수는 주택판매량과 착공량의 단기적 변화에 영향을 주는 주요 변수 중 하나로 나타났다. 또한 소비자 주택구입 심리지수는 주택판매량과 착공량에 대하여 다기간 영향을 주는 것으로 분석되었으며 이러한 영향이 주택시장의 변동성에 영향을 주었을 것으로 판단된다. 한편 소비자 주택구입 심리지수가 설명변수로 포함된 모형은 그렇지 않은 모형에 비해 모형의 설명력을 크게 증대시키는 것으로 나타났다. 신규주택 판매량을 종속변수로 이용한 모형의 경우 조정된 결정계수 값이 0.23, 기존주택 판매량의 경우 0.29, 주택착공량의 경우 0.15만큼 증가하는 것으로 분석되었다. 종합적으로 볼 때 소득, 금리, 주택생산비용 등 시장기본요인들이 주택판매량과 착공량을 설명하는데 중요하지만 소비자 심리지수 또한 매우 중요하고 가치있는 추가적인 정보를 제공한다고 볼 수 있다.

영문 초록

This study examines the influenced of consumers’ sentiment about the housing market on housing market outcomes. Error correction models are estimated focusing on the long run properties and short run dynamics of home sales and housing starts. We find that home sales and housing starts are cointegrated with a measure of consumer sentiment as well as key economic variables, and there exists an error correction mechanism in home sales and housing starts. The speed of adjustment correcting disequilibrium conditions is relatively fast in the new home sales market and relatively slow in the existing home sales market. Consumer sentiment is found to be one of the major variables affecting the short run change in home sales and housing starts. The consumer sentiment variable also produces a multiperiod effect on housing and this effect likely increases the volatility of the market. Overall, our results indicate that market fundamental variables are not sufficient statistics to represent observed housing market outcomes and consumers’ attitudes provide significant and valuable additional information.

목차

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Econometric Specifications

Ⅲ. Data and Measurement of Variables

Ⅳ. Estimation Results

Ⅴ. Conclusions

키워드

Consumer sentiment housing market housing starts home sales cointegrated models error correction model