KOSPI 200 구성종목변경과 위험에 관한 연구

• 영문명: The Comovement of Stock Returns Associated with Changes in the KOSPI 200 List
• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 안영규(Ahn Young-Gyu) 박순식(Park Soon-Sik)
• 간행물 정보: 『경영연구』 第20卷 第1號, 175~206쪽, 전체 32쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2005.02.01

국문 초록

본 연구는 KOSPI 200 구성종목변경에 따른 위험변화를 기존의 재무이론에서 설명하는 전통적 접근법과 최근의 재무이론에서 설명하려는 행태재무론적 접근법에 입각하여 살펴보았다. 그리고 한국주식시장의 제도적 특성을 감안한 추가분석을 통해 분석결과를 종합적으로 검토하였다. 본 연구의 분석자료는 1994년부터 2000년까지 KOSPI 200 정기변경 시 신규 편입되거나 퇴출된 종목의 일별, 주별, 월별 자료이며, 분석방법은 사건일접근법과 월력접근법(calendar time approach)에 입각한 단순회귀분석과 다중회귀분석 및 산업-시가총액-거래량을 통제한 대응기업 접근법(matching firm approach) 등을 이용하였다. 분석결과, KOSPI 200 구성종목변경 전후로 뚜렷한 주당순이익이나 베타값 변화양상을 관찰할 수 없었고, 일부 편입 및 퇴출 종목에서 거래량 증가현상을 부분적으로 관찰할 수 있었다. 따라서 한국주식시장에서 KOSPI 200 구성종목변경은 정보력을 가진 사건으로 보기 힘들며, 해당 종목의 주가나 위험 변화에도 거의 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 또한 이러한 현상은 기업의 미래현금흐름에 기초한 전통적 접근법이나 시장에서의 비합리성에 기초한 행태재무론적 접근법으로 설명하기 보다는 한국주식시장의 제도적 특성에 따라 영향을 받을 수 있는 것으로 나타났다.

영문 초록

We analyze the change in comovement of stock returns included and excluded from the KOSPI 200 list. Building on Barberis et al.(2004) model, we use daily, weekly, monthly data from 1994 to 2000 and employ univariate regressions, bivariate regressions based on event time approach and calendar time approach. Our results fail to confirm predictions of the model for changes in cash flow, beta, R², and turnover. Fundamental related explanations are unable to account for these findings. Moreover, behavioral related explanations cannot shed a light on them either. We conclude that the distinct market mechanism on the Korea Stock Exchange contributes to the significance and magnitude of our results.

목차

<요약>

Ⅰ. 서론

Ⅱ. 기존연구

Ⅲ. 분석모형

Ⅳ. 자료와 분석결과

Ⅴ. 결론

참고문헌

Abstract