Trading Friction, Liquidity Risk and International Asset Pricing Model in Imperfect Markets

• 영문명: Trading Friction, Liquidity Risk and International Asset Pricing Model in Imperfect Markets
• 발행기관: 한국공공정책학회
• 저자명: Kyung-Won Kim
• 간행물 정보: 『공공정책연구』한국공공정책연구 제13호, 183~200쪽, 전체 18쪽
• 주제분류: 사회과학 > 정책학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2003.06.01

국문 초록

전통적인 모형인 자본자산 가격결정모형(Capital Asset Pricing Modeㅣ)은 균형상태의 이론적으로 완벽하지만 여러 비현실적 가정 때문에 현실 현상에서 여러 오류를 발생시킬 가능성이 있다. 세계시장에서 거래비용 그리고 거래마찰 등이 존재하는 불완전한 시장일 경우는 전통적인 세계자산가격결정모형으로는 기내 수익률을 다 설명하지 못하고 베타라는 요소 외에 다른 위험요소를 포함한 모형이 기대 수익률을 더 잘 설명할 수 있다. 그리하여 본고에서는 세계시장이 거래비용 그리고 거래마잘 등이 존재하는 불완전한 시장일 경우 베타 외에 수익률의 분산을 추가한 모형을 제시하였고 여기서 수익률의 분산을 다른 위험요소의 대용치로 제시하였다. 이러한 다른 위험 요소인 수익률의 분산은 시장구조에서 매도 매수호가(Bid and ask spread)그리고 잔차분산, 거래량 등 다른 유동성위험과도 서로 연관관계를 가지고 있다. 그리고 본고에서는 시장이 불완전할 경우에 수익률의 분산이 클수록 매도 매수호가 수준이 클수록 잔차분산이 클수록 그리고 거래량이 작을수록 유동성 위험요소가 증가하고 이로 인해 기대되는 수익률이 증가함을 보이고 있다.

목차

Trading Friction, Liquidity Risk and International Asset Pricing Model in Imperfect Markets

국문요약

1. Introduction

2. Development of Extensions of Capital Asset Pricing Model

3. Transaction Cost, Liquidity Risk and Liquidity Premium

4. Derivation of International Asset Pricing Model when markets are imperfect.

5. Liquidity Rsik, Expecter Rate of Return and and International Asset Pricing Model

6. Conclusion

References