개별공시지가를 활용한 토지평가손익이 기업가치에 미치는 영향

• 영문명: A Study of the Effects of Land Evaluation Gains and Lossesestimated by GALP on Firm Value
• 발행기관: 한국부동산연구원
• 저자명: 박종민(Park, Jong Min)
• 간행물 정보: 『부동산연구』제25권 제4호, 75~90쪽, 전체 16쪽
• 주제분류: 사회과학 > 지역개발
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2015.12.30

국문 초록

이 연구는 개별공시지가의 활용성을 다양화 하는 일환으로 상장기업 보유토지의 개별공시지가를 이용하여 산정한 토지평가차익이 기업가치에 영향을 미치는지를 분석하고자 하였다. 이를 위하여 먼저 개별공시지가에 시가현실화율을 적용하여 토지평가손익을 산정하였으며, 주당토지평가차익의 대소에 의해 연도별로 각 30개의 유가증권시장 상장기업으로 A, B 포트폴리오를 구성하였다. 이어서 A, B 포트폴리오의 일별 잔차를 구하여 그 차이를 극대화 하는 일자의 A, B 포트폴리오의 일별 누적잔차가 비정상적인 수익률인지를 검정함으로써 토지평가손익이 주가를 변동시키는지 여부를 분석하였다. 분석 결과, 2008년도 토지평가손익이 주가변동에 유의하게 양(+)의 영향을 미치는 것으로 확인하였다. 나머지 기간에 있어서는 유의하지 않은 결과가 나왔으나 개별지가가 매년 공시가 된다는 점과 금융위기가 발생한 2008년도에 주가가 급락하여 주식시장의 여건이 안 좋다는 점을 고려할 때 2008년도 이외의 기간에 있어서는 개별지가의 공시일 이전에 이미 토지평가손익 추정액이 주가에 반영되었음을 시사하기도 한다.

영문 초록

This study has been carried out to analyze whether land evaluation gains and losses estimated on the basis of GALP (government-announced land price) with listed firms would affect firm value, which study would diversify utilization of GALP. For the analysis, 2 portfolios are made up with 30 firms of largest (A portfolio) and smallest (B portfolio) land evaluation gains, then residual errors of individual firms and portfolios are estimated by subtracting expected rate of return from daily rate of return. Analysis results show that difference of daily average of cumulated residuals between portfolio A and B in year 2008 has significantly positive(+) effects on price return after announcement of GALP around end of may. Insignificant results in other years between 2005-2010 excluding 2008, however, may suggest that land evaluation gains and losses would have effected stock price before announcement day in that GALP would be announced every year periodically and stock market surroundings in 2008 when Financial Crisis happened in Korea were worst.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구 고찰

Ⅲ. 연구 방법론

Ⅳ. 연구 결과

Ⅴ. 결 론

참고문헌

키워드

개별공시지가 기업가치 토지평가차익 포트폴리오 잔차 GALP firm value land evaluation gains portfolio residual error