학술논문
DCC-GARCH 모형을 이용한 변동성지수 (VIX)와 S&P500 주가지수에 대한 Spillover Effect
이용수 80
- 영문명
- 발행기관
- 글로벌경영학회
- 저자명
- 이홍재 김태석
- 간행물 정보
- 『글로벌경영학회학술대회 발표논문집』2018년 하계학술대회 발표논문집, 331~360쪽, 전체 30쪽
- 주제분류
- 경제경영 > 경영학
- 파일형태
- 발행일자
- 2018.05.30
6,400원
구매일시로부터 72시간 이내에 다운로드 가능합니다.
이 학술논문 정보는 (주)교보문고와 각 발행기관 사이에 저작물 이용 계약이 체결된 것으로, 교보문고를 통해 제공되고 있습니다.
국문 초록
본 연구의 목적은 미국의 변동성 지수 VIX의 값이 커질 때 충격의 전이로 S&P500의 주가지수가 강한 음(-)의 상관성을 가지고 하락한다는 것을 밝히는 데 있다. 이 때 변수들 간상호 인과성과 함께 변동성 충격과 전이로 인한 반응의 선 후행 관계를 밝히는 것이 중요하다.
분석 시계열 데이터는 2004년 1월2일~ 2018년 4월 26일까지 VIX와 S&P500주가지수를 이용하였다.
본 연구에 대한 분석방법 및 연구모형은 VIX와 S&P500 주가지수를 결합모형으로 한다변량 GARCH모형에 대해 추정 상 편의를 위하여 조건부 상관관계에 일정한 제약을 가하는 2변량(bivariate) DCC-GARCH모형을 분석모형으로 하였으며, 부가적인 분석방법으로는 시계열 회귀분석 과정에서 변수들 간 상호관련성을 분석하기 위해 VAR모형을 측정함으로써 충격 전이의 상호관련성을 동시에 분석하였다. 실증분석의 결과 단일변량의 EGARCH 및 GJRGARCH모형의 경우 VIX와 S&P500주가지수 모두 ARCH항 α 1 (p(=0.000)<0.001)과 GARCH항
β 1 (p(=0.000)<0.01)의 회귀계수가 모두 유의미한 것으로 나타났다. 또한 변수의 변동성 지속성인 λ VIX 는 0.8876, λ S&P500 은 0.9798로 나타나 λ VIX 와 λ S&P500 이 1보다 작고 1에 가까운 값을 가지는 것으로 보아 현재의 변동성이 미래에도 지속될 가능성이 높으며, λ VIX <λ S&P500 )이므로 S&P500 주가지수의 변동성 지속성이 좀 더 장기적일 것으로 판단된다. DCC-GARCH(1,1)모형은 VIX와 S&P500의 상관계수가 변동성이 증가하는 동안 강한 음(-)의 상관성을 나타내며, 동시에 S&P 500의 주가지수가 급락함을 알 수 있었다. 또한 VAR 모형에서 충격반응함수(IRF)와 예측오차분산분해(FEVD)의 분석결과, VIX가 S&P500과 상호관련성이 존재하면서 강한 음(-)의 충격을 주는 것으로 나타났다.
본 연구의 시사점은 DCC-GARCH 모형에 의한 VIX와 S&P500주가지수의 spillover 효과를 분석함으로써 VIX가 주식시장의 주가하락 하방 충격의 선행요인이며, 전이 변수임을 밝혔다는데 있다. 또한 VAR모형에 의한 변수의 상호관련성과 오차항의 설명력이 강한 외생성을 나타냄을 확증하였다. 본 연구의 한계점은 DCC-GARCH모형의 분석 시 다변량 가우시안 분포를 가정하였으나 VIX와 S&P500이 첨예분포로 나타나 극단치 분포 경향을 보이므로 향후 다변량 Student t-분포, 그리고 다변량 skew Student t-분포 등이 고려된 DCC-GARCH에 대한 연구가 필요하다.
영문 초록
목차
I. 서 론
II. 이론적 배경
II. 분석 모형의 구축
III. 실증 분석 결과 및 해석
키워드
해당간행물 수록 논문
- 기업지배구조가 기업의 동반성장 수준에 미치는 영향
- 피트니스 센터 내 체험요인이 지각된 품질과 고객만족에 미치는 영향 * - 고객의 성별 및 이용기간의 조절효과를 중심으로 -
- 4차 산업혁명 시대 창의적 융합인재의 역량모델 개발에 관한 연구
- 기업사회적책임이 우수한 기업의 내부회계관리제도 담당인력특성과 감사보수 및 감사시간의 관련성에 관한 연구
- 日本酒国際流通の活性化モデル The Vitalization Model of International SAKE Distribution
- 한국 내 외국인투자기업 성과결정 요인분석: 투자형태의 조절효과 중심으로
- 기업특성에 따른 연구개발비 투자시차가 기업가치에 미치는 영향
- 사업소득자와 근로소득자의 납세의식에 관한 차이분석 : 대전, 세종, 충청지역을 중심으로
- 금융위기 이후 소유구조가 기업가치와 경영성과에 미치는 영향
- 중국 가족기업의 지배구조가 경영성과에 미치는 영향: 상장된 제조업인 가족기업 대상으로
- 기업의 재무적 제약이 공격적 세무보고에 미치는 영향 : 기업지배구조의 매개효과를 중심으로
- 발생액의 질이 기업신용등급 및 타인자본비용에 미치는 영향: 본질적 및 재량적 발생액의 질을 중심으로
- 인도네시아 소비자의 한국 식품 구매의도에 영향을 미치는 요인에 관한 연구
- 게임이론을 적용한 한국기업의 글로벌기업가치 강화전략
- IMPACT ON FINANCIAL PERFORMANCE OF ACCOUNTING INFORMATION SYSTEM
- Accruals Quality and Manager s Choice of the Type of Voluntary Disclosure: Evidence from Regulation Fair Disclosure in Korea
- Effect of Social Responsibility and Financial Performances for mining companies of Mongolia
- VKOSPI선물의 헤지성과에 관한 연구
- 글로벌화와 한국의 문명화의 과정에 대한 연구 : 혁신의 관점을 중심으로
- 국가 CDS 프리미엄과 역외 위안화 및글로벌 금융시장 간 정보전이 효과 실증연구
- 변혁적・거래적 리더십이 조직시민행동 및 역할 내행동에 미치는 영향 : 조절초점의 매개효과 검증
- 수형자의 개인적 특성이 창업의지에 미치는 영향
- 소유구조가 R&D에 미치는 영향
- Intra and Inter Group Key Management Scheme for Secure and Privacy-Preserving Data Communication
- 1인 창조기업 성장전략 사례연구
- 매도가능금융자산의 공정가치 서열체계와 감사노력과의 관계
- 다양성 연구 동향과 통합적 모델
- 파생상품을 사용한 위험관리활동과 위험회피회계_항공업 사례 연구
- 가상화폐의 과세가능성에 대한 초기연구
- 외부기술 도입이 기술창업(일자리창출)과 기술사업화(일자리창출) 및 개방형 혁신에 미치는 영향
- Risk Budgeting Approach using BlackLitterman Model: Combining Investor Views With Market Equilibrium
- DCC-GARCH 모형을 이용한 변동성지수 (VIX)와 S&P500 주가지수에 대한 Spillover Effect
- Zipf의 법칙과 기업의 규모
- 동북아 정세 변화와 북한 개혁개방 대응
참고문헌
관련논문
경제경영 > 경영학분야 BEST
더보기경제경영 > 경영학분야 NEW
- The Determinants of Entrepreneurial Inentions in Local Brand Fashion: A Perspective from Vietnamese Youth.
- Activation Plan of the Post-Construction Sales through a Perception Survey of Seoul Citizens and Experts
- The Effect of Consumption Value of Alternative Protein Products on Self-Efficacy and Purchase Intention
최근 이용한 논문
교보eBook 첫 방문을 환영 합니다!
신규가입 혜택 지급이 완료 되었습니다.
바로 사용 가능한 교보e캐시 1,000원 (유효기간 7일)
지금 바로 교보eBook의 다양한 콘텐츠를 이용해 보세요!