배당이 이익의 질에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of Dividends on Earnings Quality
• 발행기관: 글로벌경영학회
• 저자명: 유지연 김금영
• 간행물 정보: 『글로벌경영학회학술대회 발표논문집』2014년 동계학술대회 발표논문집, 1~23쪽, 전체 23쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.12.30

국문 초록

본 연구의 목적은 기업의 배당지급의 정보 유용성을 검증하는 것이다. 이를 위하여 배당 지급이 이익의 질에 미치는 영향과 이익반응계수에 미치는 영향을 분석하고자 한다. 기업의 조정된 이익은 지속적인 이익 유지를 불가능하게 할 수 있어 조정된 이익을 바탕으로 배당을 지급한다면 안정적인 배당을 위해 추가 차입이나 가치 있는 투자안을 포기하게 되는 상황이 발생할 수 있다. 이것은 배당 지급에 대한 부담과 함께 관련 비용을 커지게 하기 때문에 배당을 지급하는 기업은 불확실성이 높거나 조정된 이익 발표를 꺼리게 되고 (Breeden.2003; Malkiel.2003) 따라서 해당 기업의 이익에 대한 신뢰성은 높아진다(Francis et al.2004). 또한 배당을 지급하는 기업은 투자자의 관심증대에 따른 모니터링을 받게 된다(Rozeff 1982; Easterbook 1984; Jensen 1986; Myers 2000). 이와 같은 이유로 배당을 지급하는 기업의 보고 이익은 배당을 지급하지 않는 기업에 비해 신뢰성이 높아질 것이고 이에 따라 배당지급 기업의 이익의 질은 높아질 것으로 예상된다. 기업의 이익정보의 신뢰성이 높아짐에 따라 비기대이익의 한 단위 변화에 따른 주식가격의 변화 정도가 커질 것이다. 이에 배당지급 기업의 이익반응계수가 배당을 지급하지 않는 기업의 이익반응계수보다 높을 것이라 예상 할 수 있다. 이에 본 연구에서는 배당 지급 기업의 유무에 따른 이익의 질과 이익반응계수의 차이를 검증하였다. 실증분석결과 배당을 지급하는 기업과 배당을 지급하지 않는 기업의 이익의 질은 유의한 차 이를 보였다. 배당을 지급하는 기업이 배당을 지급하지 않는 기업에 비해 높은 이익의 질을 보 였다. 다음으로 배당 지급 유무에 따른 이익반응계수의 차이 분석결과 배당을 지급하는 기업이 배당을 지급하지 않는 기업에 비해 이익반응계수가 유의하게 높은 값을 가졌다. 이는 배당 지 급이 기업의 이익에 대한 정보효과를 가지고 있음을 나타낸다. 추가적으로 배당을 5년 연속 지속적으로 지급하는 기업과 그렇지 않은 기업의 이익에 대한 정보효과의 비교 분석을 진행하였다. 분석결과 배당을 지속적으로 지급하는 기업의 이익의 질이 높았고, 이익반응계수 역시 높음을 보였다. 이는 배당의 지급 유무뿐만 아니라 지속적인 배당 지급 역시 정보효과가 있고 이 는 시장에서도 반응 하고 있음을 알 수 있다. 본 연구는 기업의 정책을 결정하는 경영자와 기업에 투자하는 투자자들의 투자 결정에 도움을 줄 수 있을 것이라 생각한다.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 선행연구

Ⅲ. 연구설계

Ⅳ. 실증분석 결과

Ⅴ. 결론

키워드

배당 이익의질 이익반응계수