주식연계 해외증권 발행기업의 장기성과

• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 박순식 안영규
• 간행물 정보: 『한국산업경영학회 발표논문집』2005년도 동계학술발표대회, 1~34쪽, 전체 34쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2005.02.28

국문 초록

본 연구는 1992년부터 2000년까지 해외 CB와 BW를 발행한 기업을 대상으로 해외증권 발행기업의 장기성과를 측정한 후, 이러한 장기성과와 발행기업의 재무적 특성과의 관계에 대하여 분석하였다. 해외증권 발행기업의 장기성과는 기존의 사건연구에서 많이 이용하는 누적비정상수익률(CAR)과 매입보유비정상수익률(BHAR)을 통해 측정하였다. 또한 최근의 월력접근법(calendar time approach)을 이용한 월력비정상수익률과 3요인 모형을 통해서도 측정하였으며, 장기성과측정에 영향을 미칠 수 있는 여러가지 관련사항에 대해서도 점검하였다. 한편, 해외증권 발행기업의 재무적 특성은 한국시장의 특성을 감안한 변수선정과 차이검정 및 횡단면 회귀분석을 통해 해외증권 발행기업의 장기성과와의 관계를 분석하였다. 분석결과, 해외 CB/BW 발행기업은 장기성과 측정방법과 가중치 부여방법에 따라 다소간의 차이는 있지만, 대체로 장기저성과현상이 발생하는 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 분석자료 구성과정과 분석기간 선정과정에서 발생할 수 있는 여러 문제를 감안하여도 여전히 일관성 있게 발생하였다. 또한 해외 CB/BW 발행기업의 장단기성과에 대한 공시효과별 차별화된 투자자의 반응을 관찰할 수 있었다. 한편, 해외CB/BW 발행기업의 재무적 특성변수 중 선진증권시장에서 유의적인 변수로 확인된 기업규모나 발행규모 등과 변수뿐만 아니라, 한국증권시장의 특수한 환경적 배경과 관련된 재벌소속여부나 대주주 1인 지분율 등과 같은 기업 지배구조 및 소유구조 변수도 해외 CB/BW 발행기업의 장기저성과현상을 설명하는데 유의적인 변수임을 확인할 수 있었다.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 기존연구

Ⅲ. 자료와 분석방법

Ⅳ. 분석결과

Ⅴ. 결 론

키워드

해외증권 기업규모 발행규모 기업지배구조 기업소유구조