학술논문
IMF 금융위기 전.후의 우리나라 상장기업의 부동산 투자수요 결정요인에 관한 연구
이용수 109
- 영문명
- A Study on the Demand for Real Estates of the Korean Listed Firms before and after the IMF Financial Crisis
- 발행기관
- 한국부동산학회
- 저자명
- 이장우(Lee Jang Woo) 강정규(Kang Jeong Gyu)
- 간행물 정보
- 『부동산학보』부동산학보 제23집, 145~156쪽, 전체 12쪽
- 주제분류
- 경제경영 > 경영학
- 파일형태
- 발행일자
- 2004.08.01
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국문 초록
영문 초록
1. CONTENTS
(1) RESEARCH OBJECTIVES
We try to find micro level financial variables that drive non-financial manufacturing firms to acquire real estates. 237 firms listed in the Korean Stock Exchange 1992 to 2001 are chosen for the test. The data set of KIS-FAS, KIS-SMAT and KSRI are the source of our detailed figures.
(2) RESEARCH METHOD
Panel data regression is adopted for the test. All firm-level data
have both time series and cross sectional dimension. Financial
variables theoretically expected to be related to acquisition of real estates are arranged for the test. The occasion of IMF financial crisis is taken as a critical point for a comparison of the difference of financial policy decision making of the sample firms.
(3) RESEARCH RESULTS
Firm size, fixed assets, and investment ratio are positively and
significantly related to the demand for real estates. The hypothesis of managerial interest alignment is seemed to be accepted in our test after the Korean financial crisis. Much debt prohibits firms from increasing capital expenditures, consequently decreasing the demand for real estates. Too much holding of real estates is found to aggravate corporate profitability. Financial slacks are found to be the substitutes for real estates. And higher
interest rate of corporate bonds is against the investment in real estates.
2. RESULTS
Firms listed in the Korean Stock Exchange are found to acquire real estates according to their growth opportunities. We document that firm-value maximizing firms do not acquire real estates in excess of their rational demand. And we suggest that market rationality works in the managerial decision making. This is confirmed by our hypotheses tests. It is suggested that firms be
cautious in the decison making concerning the acquirement of real estates.
3. KEY WORDS
Demand for Real Eates, Growth Opportunities, Agency Theory,
Capital Structure, ROA, Free Cash Flow
목차
ABSTRACT
Ⅰ. 서 론
Ⅱ. 이론적 배경 및 연구가설의 제기
Ⅲ. 표본 및 실증방법
Ⅳ. 실증결과와 해석
Ⅴ. 결 론
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