換率政策의 信賴性과 情報

• 영문명: Credibility of Exchange Rate Policy and Information
• 발행기관: 인하대학교 산업경제연구소
• 저자명: 김진우(Kim Jin-Woo)
• 간행물 정보: 『경상논집』연구논문집 제10집 제1호, 239~259쪽, 전체 21쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경제학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 1996.04.01

국문 초록

본고는 환율예상에 관한 서베이 데이타 분석결과가 시사하는 복합적 환율예상형성방식이 환율정책의 신뢰성과 공개에 대하여 가지는 의미를 검토해 보았다. 서베이 데이타를 사용한 실증적 검증의 결과 외환시장은 도표주의자와 근본주의자에 의해 구성되며 상이한 예상형성방식을 사용하는 이들의 상호작용에 의해 시장 전체의 환율예상이 형성되는 복합적 환율예상구조가 외환시장의 환율예상형성을 설명할 수 있는 주요한 가설로 등장하였다. 이러한 복합적 예상형성구조는 두 유형의 거래자의 상이한 인식, 그 인식의 강도, 및 이들이 시장에서 차지하는 비중의 상호작용에 따라 시장의 환율예상에 불명확성이 내재하는 특성을 가지고 있으며 또한 동태적 불안정성의 가능성도 내포하고 있다. 외환시장의 개입정책의 효과는 시장의 환율예상에 의해 근본적으로 좌우되므로 상기한 바 시장환율예상구조의 불명확성 및 불안정성은 외환시장개입의 유효성에 의해 결정적으로 중요한 영향을 미칠 수 있다. 또한 환율불안정성 증대와 그에 따른 외환시장개입 및 도표주의자 비중의 증대는 외환시장 환율예상 형성구조의 불안정을 유발하여 유효한 개입정책의 성격에 불명확성을 유발함으로써 개입의 유효성을 감소시키고 그에 따라 환율불안정을 심화시키는 악순환의 발생가능성도 이러한 환율예상형성구조는 시사하고 있다. 외환시장개입정책의 유효성은 시장이 도표주의자에 의해 지배되는 경우 환율정책당국의 정책목표의 실현가능성에 대한 도표주의자의 믿음을 좌우함으로써 개입정책의 신뢰성에 중요한 영향을 미치게 된다. 개입정책의 유효성이 시장의 환율예상형성구조에 의해 좌우되므로 정책의 신뢰성증대를 기하는 환율정책당국은 그 구조를 정확하게 파악하기 위해 노력할 필요가 있다. 또한 외환시장개입의 공개는 성공적이지 못한 과거 개입정책기록을 가진 정책당국에 있어서는 비밀개입에 비하여 정책의 신뢰성증대의 관점에서 볼 때 불리한 전략이 될 것이다.

목차

Ⅰ. Introduction

Ⅱ. Structure for Forming Exchange Rate Expectation

Ⅲ. Expectation and the Effectiveness of Intervention

Ⅳ. Credibility and Openness of Intervention

Ⅴ. Conclusion

References

요약