해외기업인수의 장단기성과

• 영문명: The Performance of Acquiring Oversea Firms in Korean Stock Market
• 발행기관: 한국산업경영학회
• 저자명: 박준우(Park Joon Woo)
• 간행물 정보: 『경영연구』 第21卷 第2號, 1~31쪽, 전체 31쪽
• 주제분류: 경제경영 > 경영학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2006.05.01

국문 초록

  본 연구의 목적은 우리나라 상장기업들의 해외기업 인수 이후의 장단기성과를 분석하는데 있다. 그리고 인수합병 시에 나타나는 성과추정가설(performance extrapolation hypothesis)이 우리나라 증권시장에서도 존재하는지를 살펴보았다.   공시효과 분석결과에 의하면, 해외기업인수 공시일에는 통계적으로 유의하지 않는 양(+)의 초과 수익률을 보였으나, 공시전후의 누적초과수익률은 통계적으로 유의한 음(-)의 초과수익률을 보였다.   장기성과의 측정결과는 측정모형과 벤치마크에 따라 그 결과가 다르게 나타났다. 보유기간초과 수익률(BHAR)의 경우 정(+)의 초과수익률을, 누적초과수익률(CAR)의 경우에는 KOSPI를 벤치마크로 한 경우에는 정(+)의 초과수익률을, 매칭기업을 벤치마크로 한 경우에는 음(-)의 초과수익률을 보였다. 1요인 모형은 대체적으로 유의하지 않는 음(-)의 초과수익률을 보였다.   BTM 크기별 장기성과를 살펴보면 측정모형과 벤치마크에 따라 다르게 나타나 우리나라 증권시장에서도 인수합병 시에 성과추정가설이 존재한다고 결론짓기 어렵다.

영문 초록

  This paper investigates the short and long-run performance of oversea firms acquisition in Korea. And examines whether the performance extrapolation hypothesis existence in Korea Stock Market. In this study, 99 acquiring firms from 1986 to 2003 are used as sample.   The estimate of announcement effect uses the market model, that of the long-run performance uses Buy-and-Hold-Abnormal-Returns, Cumulative Abnormal-Returns, and One-Factor Model. KOSPI and matching firms is used as the benchmarks. It found a insignificant positive abnormal returns in the announcement day, but it found a significant negative CAR surrounding the event day.   The result of the long-run performance vary with the model specification and benchmarks. The long-term performance by book-to-market(BTM) also vary with the model and benchmarks.

목차

〈요약〉
Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구의 요약
Ⅲ. 표본구성 및 장단기성과측정방법
Ⅳ. 실증적 분석
Ⅴ. 결론
〈부록〉
참고문헌
Abstract

키워드

해외기업인수 기업인수합병 장단기성과 성과추정가설 생존전략가설 M& A Long-run Performance Performance Extrapolation Hypothesis