영업이익 측정방식과 영업이익 공시의 정보효과

• 영문명: The Operating Income Measure and Information Contents of Operating Performance Disclosure
• 발행기관: 한국회계정보학회
• 저자명: 강내철(Kang, Nae Chul) 최헌섭(Choi, Heon Seob)
• 간행물 정보: 『회계정보연구』제32권 제4호, 437~454쪽, 전체 18쪽
• 주제분류: 경제경영 > 회계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2014.12.30

국문 초록

본 연구의 목적은 일시적 손익이 영업활동성과의 정보효과에 미치는 영향을 분석하는 것이다. 영업활동성과를 일시적 손익이 포함된 이익수치와 그것이 제외된 이익수치 중 어느 것으로 측정하는 경우에 정보효과가 큰지 비교하였다. 일시적 손익이 포함된 당기순이익은 영업이익에 비해 이익발표일의 주가반응이 작을 것으로 예측하였다. 또한 당기순이익을 영업이익과 비영업손익으로 나누어 영업이익과 비영업손익의 비기대실적 간에 주가반응의 차이가 있는지를 분석하였다. 분석결과 영업이익은 당기순이익보다 이익공시일 직후의 주가반응에 대한 설명력이 큰 것으로 나타났다. 또한 영업이익은 비영업손익보다 주가반응이 크다는 점을 확인하였다. 본 연구의 분석결과는 영업이익 산정방식에 관한 KASB 의 최근 조치를 지지하는 실증적 증거가 될 수 있을 것이다. KASB 는 2012 년 10 월 회계기준을 개정하여 기업들로 하여금 손익계산서 본문에 표시되는 영업이익을 매출액에서 영업비용을 차감하는 방식으로 영업이익 산정방법을 복원하였다. 그러나 이것은 한국회계기준의 규범이 되는 국제회계기준과는 상이하다. 국제회계기준은 영업활동의 성과는 영업활동에 관련된 모든 손익을 포함하도록 하고 있다. 영업활동의 성과를 이익의 지속성을 기준으로 표시할 것인지 영업활동인지 여부를 따를 것인지는 논란의 소지가 있는 문제로서 어떤 선택이 회계이익의 정보유용성을 높일 것인지에 관한 근거를 보강할 필요가 있다. 이런 맥락에서 본 연구결과는 KASB 의 개정조치를 뒷받침할 실증적 증거를 제공하는 역할을 할 수 있었다.

영문 초록

A wide body of research documents a positive association between unexpected earnings and market reactions around the preliminary announcements of earnings (Oppong 1980, Patell and Wolfson 1984, Atiase 1985, Hagerman et al. 1984, Wilson 1986, Hoskin et al. 1986, Hugh and Ricks 1987). However, substantially less research has tried on assessing whether a unexpected surprise in any earnings components (operating income or non operating income) have an additional information contents incremental to earnings. Since firms announce operating income and net income all together in the preliminary earnings announcement, investors can use the disclosure of revenues and operating income to assess and interpret the quality of the disclosed earnings signal. The purpose of this study is to shed light on the differential market reactions to operating income and non operating income surprises in this contexts. Most valuation models suggest that investors react more strongly to any surprise that is more persistent or less noisy. We surmise that the operating income surprise is more persistent or less noisy than non operating income surprise because the latter includes nonrecurring transitory items. Investors are expected to react more strongly to the operating income surprise than to non operating income surprise, to the extent that the operating income surprise is more persistent or less noisy than non operating income surprise. Since analyst forecasts both of net income, operating income have been available to investors in recent years, a more precise measurement of the surprise in operating income are feasible for many firms, enabling a better proxy for market expectations of operating income. In this study, we use analyst forecasts of operating income forecasts to measure the surprise in operating income to assess the differential market reactions to the operating income and non operating income surprises. Using daily returns data and improved method of earnings surprises measurement, operating income are significantly related to the announcement period returns, but not in non operating income, suggesting that operating income only contribute to the information content of earnings. The evidence is found regarding investors react significantly more strongly to an operating income surprise than to non operating income surprises, suggesting that they have different implications for stock prices.

목차

Ⅰ. 서 론

Ⅱ. 연구설계

Ⅲ. 실증분석

Ⅳ. 요약과 결론

참고문헌

키워드

정보효과 영업이익 비영업손익 일시적 손익 Information contents Operating income Non-operating income Transitory items