글로벌 상품선물 거래정보가 국내 상장지수펀드(ETF) 수익률에 미치는 영향

• 영문명: The Effect of Global Commodity Futures Transaction Information on ETF Return in Korea
• 발행기관: 한국자료분석학회
• 저자명: 서지용(Ji-Yong Seo)
• 간행물 정보: 『Journal of The Korean Data Analysis Society (JKDAS)』Vol.15 No.3, 1513~1524쪽, 전체 12쪽
• 주제분류: 자연과학 > 통계학
• 파일형태: PDF
• 발행일자: 2013.06.30

국문 초록

본 연구는 최근 자산배분을 통한 리스크 감소에 효과적이고, 유동성이 높은 이유로 투자가 증가하고 있는 상장지수펀드(exchange traded fund; ETF)의 수익률과 국제 상품선물시장의 포지션 변화를 포함한 거래정보 사이의 관련성을 분석하였다. 분석을 통해 다음의 세 가지 사항을 확인할 수 있었다. 첫째, 교차시장간 정보전이 메커니즘의 관점에서 상품시장에서 주식시장, 선물시장에서 현물시장, 미국시장에서 국내시장으로의 정보전이효과가 존재함을 확인할 수 있었다. 둘째, 원유 및 금선물가격의 비상업용 포지션의 경우 향후 경기전망에 대한 정보를 포함하고 있어, 이에 따라 주식수익률의 방향이 체계적으로 결정되는 경향을 보였다. 셋째, 상업용 포지션의 경우 헤저(hedger)의 자산 공급상황과 관련성이 있는 정보로서 인식되어, 국내 주식시장의 수익률에 유의한 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 또한, 금선물시장에 한해 미결제약정변화와 ETF수익률 사이에 유의한 관련성이 존재함이 확인됨으로써, 금선물시장과 국내 주식시장간에는 자금유출입에 따른 대체관계가 존재한다고 볼 수 있다. 결론적으로 본 연구가 국내 주식시장에 미치는 국제 상품선물시장의 포지션 및 미결제약정 변화의 영향력을 확인했다는 점에서 국내 주식시장의 가격발견에 일조할 수 있다고 사료된다. 또한, 본 연구가 학문적인 관점에서 국내 ETF 시장과 국제 상품선물시장을 대상으로 교차시장간 정보전이 메커니즘을 새로운 연구방법론을 통해 확인한 바, 향후 후속연구를 촉진시킬 수 있는 계기를 마련하였다고 사료된다.

영문 초록

This study analyzes on the relationship between the rate of return on ETF recently increasing in investment for reason of high risk diversification & liquidity effects and transaction information including the change of position in global commodity futures markets. Through empirical research, 3 things are suggested as follows. Firstly, from information spill-over mechanism point in cross markets of view, there exist spill-over effects from commodity market to stock market, from futures market to spot market, and from U. S. market to Korean market. Secondly, the direction of rate of stock return tends to be determined systematically because the change of non-commercial position on crude oil and gold future prices effecting ETF rate in Korean market includes economic prospect. Thirdly, it is analyzed that the rate of stock return in Korean market is affected significantly from the change of commercial position recognized as information of supply prospect on the asset of hedger. In addition, there exists significant relationship between the change of open interest and ETF return in case of only gold futures market. Thus, it is confirmed that the substitute relationship between gold futures market and Korean stock market exits ascribed to capital flow. As a concluding remark, this study can contribute to the discovery of the stock price in that the test results show the evidences on the effect of the change of position and open interest in the global commodity futures market on Korean stock market. Furthermore, it is thought that the promotion of a follow-up study is expected in that this study examines the spill-over mechanism of cross markets between Korean ETF market and commodity futures markets through new research methodology.

목차

1. 서론

2. 선행연구

3. 이론적 배경 및 가설

4. 데이터 및 실증분석 모형

5. 분석결과

6. 결론

References

키워드

상장지수펀드 정보전이 메커니즘 비상업용 포지션 상업용 포지션 미결제약정 ETF Information spill-over mechanism Non-commercial position Commercial position Open interest